WSJ : Vivendi’s Playlist is Only on Hold


Vivendi’s Playlist is Only on Hold
The company’s remaining music and pay-TV businesses still hold some growth potential, supported by Vivendi’s deep pockets.

In music, silence can signify a pause rather than an ending. That’s just what shareholders should expect from Vivendi .

The Paris-based media conglomerate has sold off assets to amass a war chest of about €10 billion ($11 billion). Investors are expecting either more cash to be returned to them or deployed to expand the remaining two businesses—Universal Music Group or Canal Plus Group , its film and television subsidiary.

As yet, Vivendi hasn’t budged. A €1 dividend per share remains unchanged. An announced 10% buyback program will only proceed if the stock falls to €20 or lower. The average price over the past three months was €20.75. But Vivendi’s financial firepower and Chairman Vincent Bolloré ’s reputation for discipline provide some reason for investors to wait.

Things should be looking up for Vivendi’s businesses. Internet music streaming is growing quickly, and should eventually deliver higher margins for the company. Licensing music catalogs typically results in a steady stream of revenue with little additional cost. Last year Google bought Songza and Apple acquired Beats Music to expand into music streaming. Increased competition allows UMG more bargaining power.

In pay-television, Canal Plus’s emerging markets expansion is a decent long-term bet even if growth looks more uncertain currently. The TV business needs to cut costs, an area where Mr. Bolloré’s skills have been proven at Havas, a Paris-based advertising agency that is majority-owned by the Bolloré family.

The hard part will be to find new opportunities for growth. Here Mr. Bolloré is more apt to take small steps than giant leaps, with higher growth content assets. Closer ties are expected between Vivendi and Havas: Earlier this year the pair launched Global Music Data Alliance to mine big data to build more precise marketing and distribution strategies.

And when it comes to deal-making, the activist investor’s interest in the company, recently increased to 8.2% from 5.2%, should at least mean that decisions are better aligned to investors’ interests. This is particularly welcome in light of the company’s troubled acquisition history.

Vivendi’s rump is trading at about 10 times 2015 earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, Jefferies says, compared with the 12 times for ITV and Time Warner . Some market dissonance could further hit Vivendi’s valuation. But shareholders should stick around to hear the next part of this song.

(Le Monde) Autoroutes : le groupe de travail remet au gouvernement des propositi


Autoroutes : le groupe de travail remet au gouvernement des propositions a minima

Le grand soir n’aura pas lieu. Pas de nationalisation, de reprise en main des concessions d’autoroutes ou de baisse des tarifs des péages. Au contraire, ce sont des conclusions sans surprise, évoquées depuis plusieurs semaines, que remet au gouvernement le groupe de travail sur les concessions autoroutières, mardi 10 mars. Cela va d’un rééquilibrage des contrats en partageant les bénéfices de la concession, à la modulation des tarifs des péages pour le covoiturage ou pour les jeunes, avec pour priorité la mise en œuvre sans délai du plan de relance autoroutier.

Lire aussi : Faut-il en finir avec les péages d’autoroutes ?

Composé de quinze parlementaires de la majorité et de l’opposition, ce groupe a été instauré en janvier par le premier ministre, Manuel Valls, pour aider le gouvernement à formuler des propositions en matière de péage. Et, surtout, pour l’aider à sortir de l’affrontement avec les sociétés d’autoroutes déclenchées à l’automne après les propos virulents de parlementaires et de ministres, comme Ségolène Royal, dénonçant les surprofits des compagnies d’autoroutes et demandant la gratuité le week-end. Des déclarations qui reposaient sur des analyses de la Cour des comptes et de l’Autorité de la concurrence. Des données contestées alors par les sociétés d’autoroutes.

Lire aussi : Autoroutes : Royal plaide pour un gel des tarifs des péages en 2015

Au terme de cinq séances de travail, les parlementaires ont estimé que les deux scénarios sur lesquels le gouvernement leur avait demandé de réfléchir, la résiliation des concessions ou de la renégociation des contrats, « ne peuvent apporter de réponse satisfaisante aux questions soulevées ».


Le groupe de travail recommande donc « une démarche en deux temps », à court et moyen terme. Dans l’immédiat, il veut « privilégier le plan de relance des autoroutes, rechercher une meilleure régulation du secteur et une plus grande implication du Parlement ».

Les parlementaires demandent de mettre en œuvre « sans délai » le plan de relance de 3,2 milliards d’euros, négociés entre l’Etat et les sociétés d’autoroutes. Celui-ci comporte une série de travaux, sans financement budgétaire et sans hausse de tarifs. Mais en contrepartie, les sociétés d’autoroutes ont obtenu un allongement de deux ans en moyenne de la durée de leur concession.

Créer 15 000 emplois

Alors que 30 000 emplois ont été perdus dans les travaux publics depuis 2007, le plan de relance devrait permettre de créer 15 000 emplois, rappelle le groupe de travail. Ce dernier attend des concessionnaires un effort significatif « pour réduire le plus possible l’allongement envisagé des concessions » et le groupe souhaite aussi « une accélération de la chronique des travaux ». Le plan de relance doit être « exemplaire en termes de travaux et de passation de marché ».

Tout en reconnaissant « l’extrême rigidité des contrats de concession », les parlementaires estiment que l’Etat ne doit « pas s’interdire de négocier contractuellement des avancées ».

Cela passe par un rééquilibrage des contrats avec une contribution « significative » au financement des infrastructures et également par un « partage des fruits de la concession ». En cas de trafic plus important que prévu, la durée de la concession serait raccourcie au profit de l’Etat ou bien les tarifs de péage seraient revus à la baisse au bénéfice des automobilistes.

Tout d’abord, les parlementaires sont favorables à la reprise des augmentations des péages prévues dans les contrats pour 2015. La première hausse de 0,57 % avait été gelée fin janvier par Manuel Valls, le temps de trouver une solution au conflit. Compte tenu des deux mois nécessités par le groupe de travail pour produire ses orientations, « une absence de compensation du gel pourrait être consentie pour cette période ».

Lire aussi : Autoroutes : Manuel Valls décrète le gel des péages

Le groupe de travail propose que cette reprise « soit concomitante à la mise en œuvre de premières mesures en faveur d’une mobilité plus écologique ». Cela se traduirait par une modulation des tarifs favorables aux véhicules sobres, peu polluant, au covoiturage ou aux jeunes.

Enfin, députés et sénateurs demandent à ce que le plan de relance soit transmis au Parlement après l’aboutissement des négociations entre l’Etat et les sociétés d’autoroutes afin d’en assurer le suivi. Ils souhaitent, par exemple, qu’à l’avenir « tout allongement d’une concession d’autoroute soit soumis au Parlement ».

À moyen et plus long terme, le groupe veut redonner à l’Etat les moyens de peser dans le rapport de force avec les concessionnaires « pour conduire une politique de mobilité mieux adaptée aux enjeux actuels ». Cela passerait par une renégociation des contrats historiques et par une réflexion de fonds pour anticiper le futur.

(BFW) Riverbed Extended CFIUS Review Likely Procedural: TheDeal (Yday)

Riverbed Extended CFIUS Review Likely Procedural: TheDeal (Yday)
2015-03-10 16:00:04.641 GMT


By Joshua Fineman
(Bloomberg) -- Extended CFIUS review of Riverbed/Thoma
Bravo likely related to Ontario Teachers’ Pension Plan being
included in buyout group, TheDeal.com said yday.
* A 2007 revised CFIUS ruled required that any deal involving
a foreign govt entity on buyer side “automatically” goes
into extended 45-day review
* Review could end about April 9
* NOTE: March 6, Parties expect CFIUS will conclude its review
by April 24
* RVBD/Thoma Bravo spread 14c vs 7c on March 5



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>>> Asanko Gold could be appropriate target for Randgold, industry analyst says

Asanko Gold could be appropriate target for Randgold, industry analyst says

Randgold Resources [NYSE:GOLD] of the Channel Islands could find a target in Ghana-based Asanko Gold [NYSE:AKG], according to a gold industry commentator cited in The Energy Report's online publication, The Gold Report.

The report credited Nana Sangmuah, managing director of research at Clarus Securities in Toronto, Ontario, as stating that more African M&A is forthcoming. The report cited him as stating that Randgold has established an aquisition threshold seeking 20% returns on gold priced at USD 1,000 an ounce, for in excess of two million ounces. Based on those criteria, he stated, the target that would come closest is Asanko Gold.

The report cited him as stating that Randgold could also look at asset acquisitions controlled by "major operators" with high debt and not much cash, such as a mine in Obuasi in Ghana.

A 9 February report on this news service cited Randgold CEO Mark Bristow as stating in an earnings call that his company is interested in M&A opportunities, and as laying out the criteria that his company would like to see targets with the potential to house three million ounces of gold and have a 20% IRR in a long-term gold price of USD 1,000. That report stated that he did not specify the geographies that Randgold would target, but noted that the company works in Mali and other African nations.

Asanko Gold had a USD 228m market cap in morning trading on 10 March.

Energy Report