Says French state will pay €403M indemnity to Ecomouv in March
* Note: Atlantia unit Austostrade per l'Italia has a 70% stake in Ecomouv. Thales holds an 11% stake.
SPAIN DEC MANUFACTURING PMI: 53.8 V 54.9E (13th month of expansion)
- New orders: 55.7 v 56.5 (13th month of expansion)
- Employment: 53.4 v 53.0 prior
La nouvelle arme des banques pour contrer Bloomberg
Une petite révolution se profile dans les salles de marché: une jeune entreprise créée par des poids lourds du monde bancaire s’attaque au géant Bloomberg en lançant un service de messagerie, l’outil qui a fait le succès du spécialiste des données financières.
Dans ce milieu où les informations sont trop sensibles pour s’échanger via les modes de communication classiques et où quelques secondes de retard peuvent coûter des centaines de milliers de dollars, l’initiative n’a rien d’anecdotique.
Pour s’y attaquer, Symphony, société américaine créée par 14 banques dont Goldman Sachs et Deutsche Bank, a mis 66 millions de dollars sur la table pour racheter Perzo, une messagerie « intelligente » et ultra-sécurisée mise au point par le français David Gurlé.
De passage à Paris pour démarcher les banques françaises, M. Gurlé, dirigeant de Symphony, explique que la création de Perzo est venue de « la volonté de rendre aux utilisateurs la propriété de leurs données ».
« Si vous ne payez pas le produit, alors vous êtes le produit », rappelle cet ancien de Skype et Microsoft, passé par Thomson Reuters où il a développé le système de messagerie instantanée interne.
- les banques françaises intéressées -
Symphony n’est pas la première à s’attaquer à ce segment de marché dominé par Bloomberg: Thomson Reuters, Markit, Dow Jones...beaucoup de fournisseurs de données financières ont récemment développé leur messagerie.
« Avant, c’était l’information qui était reine, mais aujourd’hui c’est son interprétation, c’est pourquoi la messagerie est devenue le nerf de la guerre », explique M. Gurlé, installé aux Etats-Unis depuis plus de 15 ans.
Bloomberg est le premier à l’avoir compris en développant dès le début des années 80, avant l’avènement du net et des courriels, une messagerie instantanée, « Instant Bloomberg ».
Si l’emblématique terminal (un ordinateur équipé d’un logiciel spécial) donne accès à des données de marché très spécifiques (cours de Bourse, taux de changes, cours du pétrole...) et des informations financières, pour beaucoup de courtiers c’est cette application qui le rend indispensable.
A l’heure actuelle, les quelque 320.000 abonnés de Bloomberg s’échangent ainsi 200 millions de messages par jour.
Problème, le prix de ces terminaux, loués 20.000 dollars par an, fait tiquer les banques à l’heure des plans d’économies. Pour sa messagerie, M. Gurlé vise un tarif de 30 dollars par mois, au maximum.
En outre, plusieurs banques, notamment Goldman Sachs, ne souhaitent plus que les précieuses informations que s’échangent les traders passent par un système tiers.
L’an dernier, plus de 10.000 messages privés de Bloomberg ont fuité sur Internet et plusieurs banques ont accusé le groupe de laisser ses journalistes accéder à des données privées.
David Gurlé explique avoir mis au point un système de cryptage sophistiqué avec deux clés de lecture dont la société qui souscrit au service de messagerie garde la propriété.
En outre, le système permet une surveillance en temps réel des échanges entre courtiers, un enjeu majeur après les récents scandales de manipulation de taux qui ont éclaboussé les milieux financiers des deux côtés de l’Atlantique.
Début décembre, deux mois après sa création, Symphony a annoncé le rachat du système de discussion instantanée de Markit, ce qui lui permettra d’avoir accès à une base de données certifiée de professionnels de la finance.
Les banques françaises se sont montrées « très intéressées » par ce service, selon M. Gurlé, qui précise que la société, qui vise un lancement en juillet 2015, organisera un deuxième tour de table.
Il estime d’ailleurs que le marché pour ce type de messagerie sécurisée, qui permet aux utilisateurs de rester propriétaire de leurs données, va au-delà du monde financier.
Et pourquoi pas à terme, proposer au client de recevoir des informations, un service « à la carte » qui permettrait de boucler la boucle: après les sociétés d’informations qui proposent des messageries, ce serait les messageries qui s’attaqueraient à l’actualité.
sr/fz/fga/jmg
GOLDMAN SACHS GROUP
DEUTSCHE BANK
MICROSOFT
THOMSON REUTERS CORPORATION
MARKIT
Photo : Jeff Chiu/AP/SIPA
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“This is the most official program guaranteeing poverty that the Greek people have ever heard in an election campaign,” said Prime Minister Antonis Samaras on Wednesday. He argued that a refusal to repay loans or interest would lead to a default.
Earlier, three SYRIZA MPs (Yiannis Milios, Giorgos Balafas and Yiannis Tolios) had suggested in separate TV appearances that the leftist party would consider not meeting debt repayments if they could not reach an agreement with the eurozone.
“New Democracy and PASOK have decided to pay up,” said Milios, one of SYRIZA’s key economic policy figures. “We are saying that we might not pay. We might not pay because we will negotiate and say that this [bailout] program is not sustainable.”
“Mr Tolios and Mr Milios have revealed what SYRIZA has hidden so far, which is the binding decision of the party conference to stop paying principal and interest,” said State Minister Dimitris Stamatis. “This would immediately lead our country into default and cause its exit from the euro.”
Mario Draghi: „Es gibt keinen Plan B“
Es ist nicht ganz einfach, Mario Draghi zum Interview in seinen neuen Diensträumen zu treffen, im Osten der Stadt Frankfurt. Um in den 40. Stock des EZB-Südturms zu gelangen, muss man einen Kontrollposten passieren, Schleusen überwinden und einmal den Aufzug wechseln. Draghi, der seit Ende 2011 die Notenbank dirigiert, gefällt der großzügige Blick aus dem mehr als eine Milliarde Euro teuren Neubau. Im Interview gibt sich der Italiener preußisch. Für alle Menschen, die Verantwortung tragen, sei es wichtig, sich ihrer Pflichten bewusst zu sein, sagt Draghi. Und so beantwortet er geduldig die Fragen von Gabor Steingart, Sven Afhüppe und Hans-Jürgen Jakobs. Mit dabei die Fragen von 294 Handelsblatt-Lesern. Hält der Euro? Was wird aus den Ersparnissen bei dauerhaft niedrigen Zinsen? In vielen Ländern Europas wird Draghi als Held gefeiert, doch in Deutschland sind die Zweifel an seiner Politik groß.
Herr Präsident, Papst Franziskus findet, Europa wirke ältlich und krank in diesen Tagen. Teilen Sie dieses Urteil?
Europa muss sein Selbstvertrauen nach der Krise wiederfinden. Das kann nicht wie durch ein Wunder geschehen, sondern hängt von den europäischen Regierungen und den europäischen Institutionen ab. Die Umsetzung von Reformen und stabile finanzielle Rahmenbedingungen sind dafür notwendig. Auf diese Weise werden Europas Bürger wieder Vertrauen in die Zukunft und ihre Chancen fassen. Vertrauen ist die Grundvoraussetzung für ein gesellschaftliches und wirtschaftliches Umfeld, in dem Menschen kaufen und investieren. Europa hat die Möglichkeiten dazu, und ich bekenne mich ausdrücklich zu diesem Ziel. Der Papst hat gesagt, dass Europa auch zum Wohle der restlichen Welt seine Jugend und Gesundheit zurückerlangen sollte. Es liegt an uns allen, das zu verwirklichen.
Was verursacht diese Vertrauenslücke, die Sie diagnostizieren?
Das ist ein Erbe der verschiedenen Krisen der Jahre 2008 und 2009, die die Schwächen des alten Systems schonungslos ans Tageslicht gebracht haben.
Und, was sahen Sie?
Wir haben gesehen, dass die Verschuldung der Banken und der Nationalstaaten zu hoch war. Wichtige Regeln einer Marktwirtschaft – zum Beispiel, dass Risiko und Verantwortung untrennbar miteinander verbunden sind – waren vergessen worden. All das hat dazu beigetragen, das Vertrauen vieler Bürger in Europa zu erschüttern. Deshalb braucht es Strukturreformen. Das sage ich allerdings schon seit sehr, sehr langer Zeit. Ich kann mich nur wiederholen.
Sie wiederholen sich, aber Sie bleiben ungehört. Der Schuldenstand ist relativ zur Wirtschaftsleistung überall im Westen weiter gestiegen. In Europa legte die Staatsverschuldung seit Ausbruch der Finanzkrise im Herbst 2008 um fast 50 Prozent gegenüber der Wirtschaftsleistung zu. Nur fünf von 18 Euro-Staaten erfüllen derzeit die im Stabilitätspakt verabredeten Schuldenobergrenzen.
Das liegt auch daran, dass es in einigen Teilen Europas in den vergangenen Jahren überhaupt kein Wachstum gegeben hat. Die meisten Länder wachsen jedoch in letzter Zeit wieder, wenn auch schwach. Sie haben begonnen, ihre Staatsfinanzen in Ordnung zu bringen und Strukturreformen umzusetzen. Dadurch sinken die Schuldenquoten nun zum ersten Mal. Aber das alles braucht Zeit. Und die wichtigen Strukturreformen – flexiblere Arbeitsmärkte, weniger Bürokratie, niedrigere Steuern – kommen deutlich zu langsam voran.
Geht es ein wenig konkreter, Herr Präsident? Welche Länder der Euro-Zone müssen mehr tun?
Alle.
Auch Deutschland?
Ich habe alle gesagt, einige mehr, einige weniger. Ich begrüße die Ankündigung der deutschen Regierung, zusätzlich in die Infrastruktur zu investieren. Jedes Land hat seine eigene Agenda. Wo immer Regierungen Reformen umgesetzt haben, gab es eine Reformdividende. Das gilt zuallererst für Deutschland mit seiner Agenda 2010. Das Land ist jetzt viel stärker und stabiler als der Rest der Euro-Zone. Solche Beispiele machen Mut. Der Süden der Bundesrepublik war einmal Bauernland. Jetzt schlägt hier das Herz des High-Tech-Standorts Deutschland.
Was ist mit den hochverschuldeten Staaten im Süden des Kontinents?
Spanien hat sehr beherzt die Liberalisierung begonnen und ist jetzt eines der am stärksten wachsenden Länder. In Frankreich und Italien wächst die Bereitschaft für Reformen. Einige wie die Arbeitsmarktreform in Italien sind beschlossen, andere Vorschläge wurden präsentiert und diskutiert, was Zeit gekostet hat. Die wirkliche Herausforderung ist, etwas konkret umzusetzen. Ich verstehe die Ungeduld. Die Reformen sind überfällig: Nun ist es an der Zeit, sie umzusetzen. Das ist meine Botschaft.
Und was empfehlen Sie den Parteien in Griechenland? Ausgerechnet in dem Land, in dem Europas Schuldenkrise ausgebrochen ist, muss in wenigen Wochen ein neues Parlament gewählt werden. Sollte der linke Oppositionschef Alexis Tsipras die Wahlen gewinnen, droht das Ende der Reformpolitik in Griechenland.
Jetzt müssen die griechischen Wähler über die zukünftige Zusammensetzung des Parlaments und der Regierung entscheiden.
EU-Kommissionspräsident Jean-Claude Juncker will den Ländern Frankreich, Italien und Belgien mehr Zeit geben, ihre viel zu hohen Schulden zurückzuführen. Alle drei verstoßen gegen die vereinbarte Fiskalregel, höchstens drei Prozent des Volkseinkommens für neue Schulden auszugeben. Soll es erneut eine Ausnahmeregelung geben?
Das zu beurteilen ist Aufgabe der EU-Kommission. Im März wird sie sich dazu äußern. Für die EZB ist es wichtig, dass der europäische Stabilitäts- und Wachstumspakt eingehalten wird. Die Einhaltung der Regeln, die wir uns selbst gegeben haben, ist eine wichtige Quelle des Vertrauens.
In Wahrheit kaufen Sie mit Ihrer expansiven Geldpolitik, die Billionen Euro in die Märkte pumpt, den Regierungen doch nur Zeit – und es wirkt so, als ob keiner diese Zeit richtig nutzen würde. Fühlen Sie sich allein in Ihrem Kampf für den Erhalt der Währungsunion?
Wir haben ein Mandat. Das lautet, die Inflation unter und zugleich nahe zwei Prozent zu halten. Das ist unsere gesetzliche Verpflichtung. Und das müssen wir – im Rahmen des Auftrags, den uns die Europäischen Verträge gegeben haben – erreichen. Aber es ist ganz klar, dass unsere Geldpolitik viel wirksamer wäre, wenn die Regierungen Strukturreformen umsetzen würden.
Die EZB handelt und wartet...
Sie handelt und erfüllt ihre Pflicht. Die anderen müssen auch ihre Pflicht erfüllen.
Die Frage ist, warum Sie überhaupt Preisstabilität bei zwei Prozent Inflation sehen? Null Prozent wäre doch ein viel besserer Wert, oder?
Das Zwei-Prozent-Ziel hat der Rat der EZB 2003 beschlossen. Es würde sicher nicht das Vertrauen stärken, Ziele zu ändern, wenn es schwierig wird, sie zu erreichen. Als Beispiel: Als wir drei Prozent Inflation hatten, hätten wir sonst ja auch drei Prozent als Zielmarke definieren können. Wir müssen verlässlich sein. Die Inflation ist seit geraumer Zeit niedrig. Das liegt auch an fallenden Ölpreisen, an Korrekturen hoher Preise in einigen Ländern, aber auch an der schwachen Nachfrage. Die Kerninflation liegt seit einem Jahr bei rund 0,7 Prozent. Keine der großen Notenbanken hat ein Inflationsziel von null Prozent. Der Grund ist einfach: Wenn man auf null Prozent zielt, dann ist die Inflation die Hälfte der Zeit unter null und die Hälfte der Zeit über null. Wenn dann die Inflation negativ ist und die Zinsen schon auf null gefallen sind, kann man die Zinsen nicht weiter senken, um die Inflation wieder auf null zu bringen.
Fürchten Sie eine Deflation, also einen Verfall von Preisen und Löhnen?
Das Risiko ist nicht ganz ausgeschlossen, aber es ist begrenzt. Entscheidend ist, welche Inflationsrate die Leute mittelfristig erwarten. Seit Juni sehen wir, dass diese mittelfristigen Erwartungen zurückgegangen sind. Wenn die Inflation lange zu niedrig bleibt, kann es geschehen, dass die Leute auf weiter sinkende Preise setzen und ihre Ausgaben einfach verschieben. So weit sind wir nicht. Aber wir müssen gegen dieses Risiko angehen.
...so dass es zu einem grotesken Ergebnis kommt: Die Notenbank kämpft für mehr Inflation. Das ist seltsam für Deutsche, deren Land unter zwei Hyper-Inflationen gelitten hat und eine erneute Währungsreform fürchtet. Verstehen Sie das Unwohlsein unserer Landsleute?
Ein Blick in die Geschichte zeigt, dass fallende Preise den Wohlstand und die Stabilität unserer Gemeinwesen genauso sehr bedrohen können wie eine hohe Inflation. Das ist der Grund, warum wir ein symmetrisches Mandat haben und sicherstellen, dass die Deflation nicht eintritt. Auch Sie als Journalisten haben eine Pflicht, dies den Leuten zu erklären. Die öffentliche Meinung in Deutschland ist uns sehr wichtig.
Ihre Absichten sind rein – die Wirkungen Ihrer Politik aber für viele Bürger schlicht nicht akzeptabel. Die Menschen sorgen sich um ihr Erspartes und ihre Altersvorsorge. Sie haben eben nicht im Stil von Goldman Sachs Geld angelegt, in Aktien, Optionen und hochbrisanten Anleihen, sondern setzten in ihrer Mehrheit – eher konservativ – auf Sparbücher, deutsche Staatsanleihen, auf Lebensversicherungen. Wegen der Niedrigzinspolitik der EZB erleben sie derzeit einen deutlichen Wohlstandsverlust. Die Sparguthaben schmelzen, die Ausschüttungen der Versicherungen auch.
Die Zinsen sind seit langem sehr, sehr niedrig – und das wird wahrscheinlich noch eine Zeit so bleiben. Die Leute sehen, dass die Erträge ihrer Spareinlagen und Lebensversicherungen schrumpfen. Ich verstehe die Sorgen der Sparer. Nach der Krise wurde Deutschland zum sicheren Hafen für Anleger aus aller Welt. Viel Geld ist deshalb ins Land geflossen mit dem Ergebnis fallender mittel- und langfristiger Anleihezinsen, die nicht von der EZB bestimmt werden. Das hat viele Sparer belastet – umgekehrt hat es aber auch viele Menschen entlastet, die Schulden gemacht haben, zum Beispiel, um ein Haus zu bauen.
Moment – es war Ihre Institution, die Schritt für Schritt den Leitzins gesenkt hat auf jetzt 0,05 Prozent. Erspartes Geld ist in diesem Umfeld nicht mehr viel wert.
In einem Umfeld verbreiteter wirtschaftlicher Schwäche muss unsere Geldpolitik expansiv sein. Ist das Ursache oder Wirkung? Wir müssen auf die gesamte Euro-Zone schauen. Kämen wir auf die Idee, die Leitzinsen zu erhöhen, dann würde die Krise schlimmer. Die Stabilität würde leiden – und das würde Investoren und Sparer noch mehr schädigen. Wir halten die Zinsen niedrig, um die Wirtschaft zu stimulieren und Preisstabilität zu erreichen.
Um den Euro zu retten, haben Sie Mitte 2012 entschlossene Maßnahmen angekündigt – „whatever it takes“, was immer notwendig sein sollte. Heißt das, dass Sie die deutschen Spargelder für die Euro-Rettung bewusst aufs Spiel setzen?
Nein. Ganz im Gegenteil. Das Risiko ist für den deutschen Steuerzahler gesunken. Erinnern Sie sich daran, dass die internen Darlehen zwischen den einzelnen Notenbanken im EZB-System, die berühmten „Target-2-Kredite“, zuvor viel höher waren? Sie haben sich bereits nahezu halbiert.
Die Antwort ist nicht wirklich beruhigend. Niedrige Zinsen bleiben niedrige Zinsen.
In den USA lagen die Zinsen auch auf einem niedrigen Niveau, und die Menschen haben sich darüber beklagt. Nachdem die Erholung begann, sind auch die Langfristzinsen wieder gestiegen. Genauso werden die Zinsen auch in der Euro-Zone wieder steigen, und Normalität wird wieder einkehren.
Viele deutsche Sparer fühlen sich dennoch enteignet. Was ist Ihr Rat?
Die Antwort müssen Versicherer und Banken, deren Geschäft es ist, Risiken und Ertragschancen zu bewerten, ihren Kunden geben.
Was heißt das? Die Anleger sollten ihr Risiko global streuen?
Ich kann ihnen da keine Empfehlungen geben. Ich bin Notenbanker, kein Geldanlageberater.
Die USA ist in einer besseren Lage, die Wirtschaft wächst stärker. Die Notenbank Fed kann sich zurückziehen, anders als die EZB in der Euro-Zone. Warum ist Europa in einer so viel schlechteren Position?
Ein Grund ist der Mangel an wirksamen Strukturreformen. Die EZB hat den Banken bessere Möglichkeiten verschafft, sie könnten im Prinzip mehr verleihen. Aber es gibt Länder, wo ein junger Unternehmer neun Monate auf die Genehmigung warten muss, sein Geschäft öffnen zu dürfen. Und er muss auch noch eine Lizenzgebühr bezahlen – alles, bevor er den ersten Euro Umsatz macht. Welchen Anreiz hat dieser junge Selbstständige wohl, sich angesichts solcher Hürden Geld von der Bank zu leihen? Das ist eine wahre Geschichte. Und es gibt Hunderte davon.
Sie klagen über staatliche Gängelei?
Ich klage über zu viel Bürokratie und zu hohe Steuern. Wir haben in Europa eine der höchsten Steuerlasten in der ganzen Welt. Das ist ein schwerer Wettbewerbsnachteil.
...nicht für Apple, Google und Starbucks, die in Europa nur zwischen ein bis zwei Prozent Steuern zahlen.
Davon mal abgesehen. Die Bürger zahlen hier zwischen 45 und 55 Prozent ihres Einkommens an den Staat. Und das vergleicht sich mit 35 Prozent in den USA und 33 Prozent in Japan. Der Dreiklang aus Reformschwäche, Bürokratie und Steuerlast behindert Europas Erholung. Wenn wir das nicht lösen, bleibt unser Wachstum schwach.
Sie haben unbestritten recht in der Diagnose, aber erwächst daraus auch schon wirklich eine wirkungsvolle Therapie? Wenn Krisenländer Steuern senken würden, wird ihr Defizit zunächst noch größer.
Mein Rat ist daher: Gebt die Budget-Konsolidierung nicht auf! Aber die Finanzpolitik muss trotzdem wachstumsfreundlicher gestaltet werden. Die Ausgaben für Investitionen müssen erhöht werden – Forschung, Bildung und die digitale Agenda sind damit gemeint. Andere Ausgaben und auch die Steuern sollten reduziert werden.
Im Vergleich mit den Vereinigten Staaten fällt das politische Vakuum in Europa auf. Es fehlt an einer einheitlichen Führung, die Euro-Zone ist politisch fragil, zersplittert, einzige paneuropäische Institution mit Durchschlagskraft scheint die EZB zu sein.
Die Art und Weise, wie Europa regiert wird, muss besser werden. Es muss eine bessere Union werden als die, die wir heute kennen. Einst war es sehr hilfreich, gemeinsame Regeln für die Staatshaushalte aufzustellen...
..die nicht befolgt wurden.
Ja, so war es leider 2003 und 2004. Die vereinbarten Regeln sind einzuhalten. Sie sind wichtig für gegenseitiges Vertrauen, das wiederum die Basis dafür ist, dass Souveränität geteilt werden kann. Die nächste Stufe ist eine stärkere Politische Union. Bis dahin ist es aber noch ein weiter Weg.
Angela Merkel und die anderen Regierungsführer mögen europäische Überzeugungen haben – aber sie sind im Alltag nationale Entscheider geblieben. Der Nationalstaat hat sich im Zuge der Finanz- und Wirtschaftskrise eher revitalisiert.
Die Nationalstaaten müssen sich nicht abschaffen, sie müssen ihre Politik aber besser koordinieren. Warum können wir Strukturreformen nicht gemeinsam machen, parallel in mehreren Ländern? Warum beschließen die Staaten keine Ziele für alle und beobachten gemeinsam, wie sich die Schulden entwickeln?
Vielleicht fehlt es einfach an europäischen Führungspersönlichkeiten.
Länder und Märkte sind eng verflochten. Wenn ein Land nicht wettbewerbsfähig ist, nicht auf eigenen Beinen stehen kann, wenn der Arbeitsmarkt dort verkrustet ist, dann belastet dieses Land andere. Deshalb gibt es zu einer gesamteuropäischen Sicht der Dinge gar keine Alternative. Europa ist europäischer, als einige Politiker denken.
Viele glauben, dass nur Sie ein wirklicher Akteur in Europa sind. Ein einziges Wort von Ihnen kann Märkte bewegen. Ist das nicht zu viel Macht in den Händen eines Einzelnen?
Das ist völlig übertrieben und entspricht nicht den Tatsachen. Ich interpretiere unseren Auftrag sehr eng. Es geht mir nur um Preisstabilität.
So eng sehen Sie es in der Realität doch nicht und können es auch gar nicht so eng sehen. Das Ziel der Preisstabilität ist isoliert von allen anderen Messgrößen – Wirtschaftswachstum, Innovationsstärke, Arbeitslosigkeit, Sozialstaatsquoten – nicht erreichbar.
Die EZB ist immer sehr vorsichtig mit ihren Äußerungen gewesen. Wir bleiben innerhalb unseres Mandats.
Jens Weidmann, der Bundesbankpräsident, glaubt das übrigens nicht.
Wir haben keine unterschiedlichen Ansichten über unser Mandat.
Weidmann sieht mit dem Kauf von Staatsanleihen „erhebliche Probleme“ verbunden. Er hält es offenbar nicht für legal, in großem Umfang Staatsanleihen zu kaufen, wie es die EZB aktuell plant.
Wir hatten mehrere interessante Unterhaltungen, aber das sagt er meines Wissens so nicht. Der Kauf von Staatsanleihen ist eins der Werkzeuge in unserem Werkzeugkasten, die wir in Erfüllung unseres Mandats nutzen können. Aber wir dürfen den Vertragsartikel 123 nicht verletzen, der Staatsfinanzierung verbietet.
Was die EZB aktuell plant, kommt dem doch sehr nahe.
Nein, das stimmt nicht. Als die EZB vor einigen Jahren den Ankauf von Staatsanleihen auf dem Sekundärmarkt beschlossen hatte, diente das allein der Sicherung der geldpolitischen Wirkungskette und erfolgte daher eindeutig im Rahmen unseres Mandats. Das sind die einzigen Staatsanleihen, die die EZB bislang erworben hat.
Wie weit ist Ihr Haus, den nächsten großen Schwung von Staatspapieren zu kaufen?
Der EZB-Rat hat die Mitarbeiter der EZB und die zuständigen Ausschüsse des Euro-Systems beauftragt, technische Vorbereitungen für gegebenenfalls notwendige zusätzliche Maßnahmen zu treffen.
Über wie viel Geld reden wir?
Schwer zu sagen. Das Risiko, dass wir unser Mandat der Preisstabilität nicht erfüllen, ist jedenfalls höher als vor sechs Monaten. Unser Mandat ist – wie gesagt – symmetrisch. Wir müssen zu hohe und zu niedrige Inflation vermeiden. Die Inflationsrate lag im Durchschnitt bei 0,3 Prozent seit Juli 2014, mit anderen Worten schon seit sechs Monaten.
Sie wollen die Bilanzsumme der EZB immerhin von zwei Billionen auf drei Billionen ausdehnen. Richtig?
Wir sind in technischen Vorbereitungen, um den Umfang, das Tempo und die Zusammensetzung unserer Maßnahmen Anfang 2015 zu verändern, sollte dies notwendig werden, um auf eine zu lange Periode zu niedriger Inflation zu reagieren. Darin besteht Einstimmigkeit im EZB-Rat.
Der Euro wird schwächer und schwächer. Haben Sie diesen Währungsverfall gefördert, damit Exporte aus Europa billiger werden?
Der Wechselkurs ist keine Zielgröße der EZB-Politik – auch wenn der Kurs wichtig ist für Preisstabilität und Wachstum. Die Wirtschaftserholung ist schwächer, die Arbeitslosigkeit höher als vor ein paar Monaten erwartet. Das hat zu einem schwachen Wechselkurs beigetragen. Die Märkte erwarten für die USA eine weniger lockere Geldpolitik. Auch das trägt zu einem stärkeren Dollar bei.
Auch wenn Deutschland daran im Moment kein Interesse hat und haben kann: Braucht Europa am Ende nicht doch Euro-Bonds, also gemeinsame Anleihen, die von allen Staaten garantiert werden?
Dazu brauchen sie das Vertrauen in den Partner. Danach jetzt zu fragen ist die falsche Frage zum falschen Zeitpunkt. Ein solches Klima des Vertrauens muss erst noch entstehen.
Die EZB versorgt die Wirtschaft mit sehr viel Geld. Ein guter Teil dürfte in die Märkte für Aktien, Immobilien und Kunst fließen. Blasen entstehen. Zeichnet sich hier die nächste Krise ab?
Wir verstehen solche Sorgen. Die EZB ist hier aber sehr wachsam. Obwohl wir diese Möglichkeit für die Zukunft nicht ausschließen können, sehen wir derzeit keine spekulativen Blasen. Das Volumen der Bankkredite ist nicht sehr stark gestiegen. Vor der Krise ist das Kreditvolumen viel zu stark und viel zu schnell gewachsen, was zur Entstehung von Finanzblasen in einigen Teilen der Welt beigetragen hat. Die Leute haben auf Pump spekuliert. Das passiert jetzt nicht.
Nikolaus von Bomhard, Chef des größten Rückversicherungskonzerns Munich Re, glaubt, es sei zu viel Liquidität im Markt. Die Lage sei viel ernster, als viele glauben. Er sagt, die Kollateralschäden dessen, was die Zentralbanken derzeit in Europa unternehmen, seien groß.
Unsere geldpolitische Ausrichtung ist von unserer mittelfristigen Einschätzung der Preisstabilität bestimmt. Sie ist sehr stimulierend, und das ist richtig so. Nichtsdestotrotz mag es sein, dass es regional begrenzt und in Teilmärkten Übertreibungen gibt, zum Beispiel sind die Preise für Häuser in einigen Gebieten stark gestiegen. Die Ursachen dafür sind regional, und sie sollten mit den geeigneten regional verfügbaren Instrumenten angegangen werden. Die Antwort darauf sollte durch die neuen makroprudenziellen Instrumente gegeben werden und nicht durch die Instrumente der Geldpolitik.
Die Börsenkurse sind enorm angestiegen. Die Investoren in ihrem Anlagenotstand haben offenbar Aktien als Alternative entdeckt. Der Kurs der Allianz hat sich in drei Jahren verdoppelt, ohne dass sich der Vorstandschef oder die Produkte verändert hätten.
Lokal kann es solche Entwicklungen geben, auch im Immobilienmarkt. Aber ich würde diese nicht auf unsere Politik zurückführen. Viele Firmen haben reale Umsatz- und Gewinnsteigerungen erzielt.
Insgesamt können Sie mit dem Erreichten nicht zufrieden sein. Wenn ein Patient zum Arzt geht und der erhöht immer wieder die Dosis, aber die erwünschte Wirkung tritt nicht ein, wie wirkt sich das wohl auf das Vertrauen in den Arzt aus?
Es stimmt nicht, dass unsere Geldpolitik nicht wirkt. Die EZB hat in ihrer Geschichte noch immer für stabile Preise gesorgt. Schauen Sie sich doch die Finanzmärkte an – vor und nach unserer Programm-Ankündigung! Dort ist wieder Vertrauen eingekehrt. Nebenbei haben wir aus dem Nichts eine Bankenunion geschaffen, mit einer einheitlichen Bankenaufsicht durch die EZB. Das hat ebenfalls das Vertrauen gestärkt. Aber diese Verbesserungen haben sich noch nicht voll auf die Realwirtschaft übertragen.
Wir stehen am Beginn eines neuen Jahres. Mit welchen wirtschaftlichen Daten rechnen Sie in 2015?
Die moderate Erholung geht weiter. Sie ist fragil und ungleichmäßig. Zuletzt verzeichneten aber 14 von 18 Staaten Wachstum, nur noch zwei befinden sich in der Rezession. Europa wird schrittweise stärker. Ich bin zuversichtlich, dass im nächsten Jahr die Wirtschaft in allen Ländern der Euro-Zone wachsen wird.
Und danach?
Ich bin vorsichtig optimistisch. Wir glauben, dass die Kombination aus expansiver Geldpolitik und staatlichen Reformen viel von dem verloren gegangenen Vertrauen zurückbringen wird.
Ist es noch legitim, von einem Europa in der „Krise“ zu sprechen? Oder gehört die Krise bereits zur Geschichte?
Es handelt sich eher um eine langwierige Periode der Schwäche als um eine Krise.
Ist die „schwarze Null“, die Freiheit von neuen Schulden im Staatshaushalt, ein aktuell wichtiges Ziel? Setzt Deutschland da die richtigen Prioritäten?
Das möchte ich nicht kommentieren. Die Investitionen sind überall niedrig, auch in Deutschland. Die öffentlichen Investitionen liegen unter dem historischen Durchschnitt. Der Internationale Währungsfonds glaubt, es gebe eine Investitionslücke von 0,7 Prozent bezogen auf das Bruttoinlandsprodukt. Die EZB glaubt, die Zahl sei niedriger.
Also keine Warnung vor einer Politik, die auch auf Konsolidierung der Staatsfinanzen setzt?
Konsolidierung ist die Basis für nachhaltiges Wachstum. Die exzessive Verschuldung hat Europa in eine Sackgasse geführt.
Sie stehen unter einem enormen Druck. Europa schaut auf Sie, die Staats- und Regierungschefs genauso wie die Bürger und Unternehmer. Lieben Sie solche Herausforderungen, oder leiden Sie eher an ihnen?
Für alle Leute, die Verantwortung tragen, ist es wichtig, sich ihrer Pflichten bewusst zu sein. Das treibt mich durch den Tag. Das gibt auch mir die Kraft.
Das wirkt sehr preußisch für einen Italiener.
Ich glaube Pflichterfüllung ist keine nationale Besonderheit der Deutschen.
Gehört es zu den Pflichten des EZB-Präsidenten, eine Exitstrategie zu entwickeln, falls es anders kommt, als wir hier besprochen haben, falls die Euro-Zone auseinanderbrechen sollte? Es dürfte zumindest schwer werden für die Geld- und Währungspolitik, die volkswirtschaftlichen Divergenzen auf Dauer zu überbrücken, wenn die Regierungen nicht zueinanderfinden.
Ein Auseinanderbrechen der Euro-Zone? Das wird nicht geschehen. Es gibt deshalb auch keinen Plan B.
In der Politik ist ein Plan B immer notwendig, falls sich Dinge schlechter als geplant entwickeln, sagt zum Beispiel der langjährige amerikanische Außenminister Henry Kissinger. Er riet in einem Handelsblatt-Interview den Verantwortlichen in Europa dazu, in Alternativen zu denken.
Kissinger ist ein Politiker, ich nicht.
Und das soll so bleiben?
(Lacht) Ich will kein Politiker sein.
Auch nicht als Staatspräsident von Italien, Ihrem Heimatland? Der Amtsinhaber Giorgio Napolitano wird in Kürze abtreten.
Mein Mandat als EZB-Präsident dauert bis zum Jahr 2019.
Herr Draghi, vielen Dank für das Interview.
Mario Draghi: "There is no plan B"
It is not easy to make Mario Draghi for an interview in his new service areas, to the east of the city of Frankfurt. To get to the 40th floor of the South Tower ECB, insert a checkpoint happen overcome locks and even change the lift. Draghi, who conducts the central bank since the end of 2011, like the generous view from the more than one billion Euro building. In an interview, the Italians are Prussian. For all the people who are responsible, it is important to be aware of their duties, Draghi says. And so he patiently answered the questions of Gabor Steingart, Sven Afhüppe and Hans-Jürgen Jacob. With those issues of 294 Handelsblatt readers. Does the Euro? What will happen to the savings at permanently low interest rates? In many European countries Draghi is celebrated as a hero, but in Germany the doubts about his policies are great.
Mr. President, Pope Francis finds, Europe WOULD elderly and sick these days. Share this judgment?
Europe must regain his confidence after the crisis. That can not happen as if by a miracle, but depends on European governments and the European institutions. The implementation of reforms and stable financial conditions are necessary. In this way, European citizens will regain confidence in the future and their chances. Trust is the basic requirement for a social and economic environment, in which people buy and invest. Europe has the opportunity to do, and I am committed to this goal explicitly. The Pope has said that Europe should for the sake of the rest of the world to regain his youth and health. It is up to all of us to realize that.
What causes this lack of trust that you diagnose?
This is a legacy of the various crises of 2008 and 2009, which brought the weaknesses of the old system relentlessly to light.
And what did you see?
We have seen that the debt of the banks and the nation-state was too high. Important rules of a market economy - for example, that risk and responsibility are inseparable - had been forgotten. All this has helped to shake the confidence of many citizens in Europe. Therefore, it needs structural reforms. I say this but for a very, very long time. I can only repeat myself.
They repeat themselves, but you remain unheard. The debt is everywhere continued to rise relative to the economic performance in the West. In Europe increased the national debt since the outbreak of the financial crisis in the fall of 2008 by almost 50 percent over the economic performance. Only five of the 18 euro countries currently meet the agreed by the Stability Pact debt ceilings.
One reason is that there has been progress in some parts of Europe in recent years even no growth. However, most countries are growing lately, albeit weakly. They have started to bring their public finances in order and implement structural reforms. As a result, the debt ratios decline for the first time. But all this takes time. And the important structural reforms - more flexible labor markets, less bureaucracy, lower taxes - are progressing much too slowly.
Is it a little more specific, Mr. President? Which countries in the euro zone must do more?
All.
Even Germany?
I have all said, some more, some less. I welcome the announcement by the German government, in addition to investing in infrastructure. Each country has its own agenda. Wherever governments have implemented reforms, there was a reform dividend. This applies first and foremost to Germany with his agenda in 2010. The country is now much stronger and more stable than the rest of the euro zone. Such examples are encouraging. The south of the Federal Republic was once farmland. Now is the heart of the high-tech location Germany here.
What about the highly indebted countries in the south of the continent?
Spain has very courageously started the liberalization and is now one of the fastest growing countries. In France and Italy, the readiness for reform grows. Some, such as the labor market reform in Italy are decided, other proposals were presented and discussed, which cost time. The real challenge is something concrete implementation. I understand the impatience. The reforms are long overdue: Now is the time to implement it. This is my message.
And what do you recommend to the parties in Greece? Ironically, in the country in which Europe's debt crisis has erupted, a new parliament must be chosen in a few weeks. If the left-wing opposition leader Alexis Tsipras win the elections threatens the end of the reform policy in Greece.
Now the Greek voters will have to decide on the future composition of the Parliament and the Government.
European Commission President Jean-Claude Juncker will give the countries France, Italy and Belgium over time, due to their much high debt. All three violate the agreed fiscal rule to spend more than three per cent of national income on new debt. Should there be an exemption again?
That is to assess task of the European Commission. In March, she will make comments. For the ECB, it is important that the European Stability and Growth Pact is adhered to. Compliance with the rules we have set ourselves, is an important source of confidence.
In truth you buy with your expansive monetary policy, pumps trillion euros in the markets, the governments but only time - and it seems as if no one would use this time properly. Do you feel alone in your fight for the preservation of the monetary union?
We have a mandate. This is to keep inflation under and also close to two percent. This is our legal obligation. And we must - as part of the contract which we have given the European Treaties - reach. But it is quite clear that our monetary policy would be much more effective if governments would implement structural reforms.
The ECB acts and waits ...
and you are done their duty. The others must also do their duty.
The question is, why do you ever see price stability at two per cent inflation? Zero percent would be a much better value, right?
The two-percent target of the Governing Council decided in 2003. It certainly would not strengthen the confidence to change targets when it is difficult to reach them. As an example, when we had three percent inflation, we would have otherwise yes can also define three percent as a target. We must be reliable. Inflation is low for some time. This is partly due to falling oil prices, high prices of corrections in some countries, but also to weak demand. Core inflation is for one year at around 0.7 percent. None of the major central banks has an inflation target of zero percent. The reason is simple: When you aim at zero per cent, then inflation is half the time below zero and half the time than zero. Then, when inflation is negative and the interest rates have fallen to zero, one can not further lower interest rates to bring inflation back to zero.
Are you afraid of deflation, ie a fall of prices and wages?
The risk is not eliminated, but it is limited. It is crucial that people expect inflation in the medium term. Since June, we see that this medium-term expectations have declined. If inflation remains low after a long time, it can happen that people rely on further reducing prices and simply shift their spending. So far we have not. But we have to go against this risk.
... So that there is a grotesque Result: The Fed is fighting for more inflation. This is strange for German, whose country has suffered two hyper-inflations and a new currency reform fears. Understand the malaise of our countrymen?
A look at history shows that falling prices the prosperity and stability of our communities as well as to threaten very high inflation. That is the reason why we have and make sure that the deflation does not occur, a symmetrical mandate. You as journalists have a duty to explain this to people. Public opinion in Germany is very important to us.
Your intentions are pure - the effects of your policy but for many citizens simply not acceptable. The people are worried about their savings and their retirement. You have not just created money in the style of Goldman Sachs, in shares, options and highly explosive bonds, but continued in their majority - more conservative - to savings accounts, German government bonds, life insurance. Because of the low interest rate policy of the ECB, they are currently experiencing a significant loss of prosperity. The savings melt, the distributions of the insurance as well.
Interest rates have long been very, very low - and it will probably stay that way for a while. People see that the returns on their savings and life insurance shrink. I understand the concerns of savers. After the crisis, Germany became a safe haven for investors from all over the world. A lot of money is therefore flowed into the country with the result of falling medium- and long-term bond yields, which are not determined by the ECB. The impacted many savers - but conversely, it has also relieves many people who have made debt, for example, to build a house.
Moment - it was your institution that has gradually reduced its key interest rate to 0.05 percent now. Money saved is not worth much in this environment.
In an environment of widespread economic weakness, our monetary policy must be expansive. Is the cause or effect? We must look at the entire euro zone. We came up with the idea to raise interest rates, then the crisis would get worse. The stability would suffer - and that would harm investors and savers even more. We keep interest rates low to stimulate the economy and achieve price stability.
In order to save the euro, you have mid-2012 announced decisive action - "whatever it takes", which should always be necessary. Does that mean that you are aware put the German savings for the euro rescue risk?
No. Quite the contrary. The risk is lower for the German taxpayer. Remember that the intercompany loans between banks in the ECB system, the famous "Target-2-loans" were much higher before? You have already almost halved.
The answer is not really reassuring. Low interest rates remain low interest rates.
In the US, interest rates were also at a low level, and people have complained. After the recovery began, the long-term interest rates have risen again. Similarly, interest rates will rise again in the Euro-zone, and normality is come again.
Many German savers still feel dispossessed. What is your advice?
The answer must insurers and banks whose business it is to evaluate risks and rewards, giving their customers.
What does that mean? Investors should diversify their risks globally?
I can not give them recommendations there. I am central bankers, no money investment advisor.
The US is in a better position, the economy is growing stronger. The Fed can retire, unlike the ECB in the Euro-zone. Why is Europe in a much worse position?
One reason is the lack of effective structural reforms. The ECB has the banks gives better ways they could lend more in principle. But there are countries where a young entrepreneur must wait nine months was the permission to open his business. And he still has to pay a license fee - all before he makes the first euro turnover. What incentive does this young self-employed well in the face of such obstacles to borrow money from the bank? This is a true story. And there are hundreds thereof.
They complain of state patronizing?
I complain about too much bureaucracy and high taxes. In Europe we have one of the highest tax burdens in the world. This is a serious competitive disadvantage.
... Not for Apple, Google and Starbucks to pay in Europe only between one and two percent tax.
Of apart. Citizens pay here between 45 and 55 percent of their income to the state. And this compares with 35 percent in the US and 33 percent in Japan. The triad of reform weakness, bureaucracy and tax burden hampering Europe recovery. If we do not solve this, our growth remains weak.
You have undisputed right in the diagnosis, but grows out even really an effective therapy? If the crisis countries would reduce taxes, their deficit is initially greater.
My advice is therefore: Give the budget consolidation does not stop! But fiscal policy must still be made more growth-friendly. The investment expenditure must be increased - research, education and the digital agenda are meant. Other editions as well as the taxes should be reduced.
In comparison with the United States, the political vacuum in Europe falls on. There is a lack of unified leadership, the euro zone is politically fragile, fragmented, only pan-European institution with clout, the ECB seems to be.
The way in which Europe is governed must be better. There must be a better Union as the one we know today. Once it was very helpful to establish common rules for state budgets ...
..the were not followed.
Yes, it was unfortunately in 2003 and 2004. The agreed rules must be observed. They are important for mutual trust, which is the basis for that sovereignty can be shared. The next level is a stronger political union. Until then, there is still a long way.
Angela Merkel and other government leaders may have European beliefs - but they have remained national decision-makers in everyday life. The nation-state has more revitalized in the wake of the financial and economic crisis.
The nation states do not have to abolish, but they need to better coordinate their policies. Why can we not make structural reforms together, simultaneously in several countries? Why choose the States no targets for all and watch together, how to develop the debt?
Maybe it just a lack of European leaders.
countries and markets are closely intertwined. If a country is not competitive, can not stand on its own when the labor market is encrusted there, then loaded this country others. Therefore, there is a pan-European view of things no alternative. Europe is European, as some politicians think.
Many believe that only you are a real player in Europe. A single word from you can move markets. Is not that too much power in the hands of a single individual?
This is completely exaggerated and not true. I interpret our order very closely. It's all about price stability me.
So close you can not see it in reality and yet can not see it as closely as well. The objective of price stability is isolated from all other parameters - economic growth, innovation, unemployment, welfare rates - can not be reached.
The ECB is always very careful with their statements have been. We stay within our mandate.
Jens Weidmann, the Bundesbank president, does not believe the way.
We do not have different views about our mandate.
Weidmann looks with the purchase of government bonds "significant problems" connected. He thinks it does not seem to be legal to buy many government bonds as the ECB plans to date.
We had several interesting conversations, but he does not say so to my knowledge. The purchase of government bonds is one of the tools in our toolbox, which we can use in fulfilling our mandate. But we must not injure the public finance prohibits the Treaty Article 123.
What the ECB is currently planning, but the comes very close.
No, that's not true. When the ECB decided to buy government bonds on the secondary market several years ago, the sole purpose of securing the monetary effect chain and was therefore clearly within the scope of our mandate. Those are the only government bonds, the ECB has been acquired.
How far is your house, the next big swing of government securities to buy?
The Governing Council of the ECB staff and the relevant committees of the Euro-Systems to meet technical preparations for any necessary additional measures.
How much money are we talking about?
Hard to say. The risk that we do not fulfill our mandate of price stability, at least higher than six months ago. Our mandate is - as I said - symmetrical. We must avoid excessively high or low inflation. The inflation rate averaged 0.3 percent in July 2014. In other words, since six months.
You want to expand the total assets of the ECB at least two to three trillion trillion. Right?
We are in technical preparations to change the scope, pace and composition of our measures the start of 2015, this should be necessary to respond to a too long period to low inflation. That is unanimity in the Governing Council.
The Euro becomes weaker and weaker. Have you promoted this currency expire and exports from Europe are cheaper?
The exchange rate is not a target of the ECB policy - even if the course is important for price stability and growth. The economic recovery is weaker and unemployment higher than expected a few months ago. This has contributed to a weak exchange rate. Markets expect a less accommodative monetary policy for the United States. This also contributes to a stronger dollar.
Although Germany currently has no interest and may have: Does Europe need not end but euro bonds, so common bonds that are guaranteed by all States?
They need confidence in the partner. Then ask now is the wrong question at the wrong time. Such a climate of trust has yet to emerge.
The ECB provides the economy with a lot of money. A good deal is expected to flow into the markets for stocks, real estate and art. Bubbles. Here is distinguished from the next crisis?
We understand such concerns. The ECB is here but very alert. Although we can not rule out this possibility for the future, we currently see no speculative bubbles. The volume of bank loans has increased not very strong. Before the crisis, the credit volume has grown too strong and too fast, which has contributed to the emergence of financial bubbles in some parts of the world. People have speculated on credit. That does not happen now.
Nikolaus von Bomhard, head of the largest reinsurance company Munich Re, believes it is too much liquidity in the market. The situation is much more serious than many people think. He says that the collateral damage of what is currently taking the central banks in Europe, are great.
Our monetary policy stance is determined by our medium-term assessment of price stability. It is very stimulating, and this is rightly so. Nevertheless, it may be that there is regional in scope and in submarkets are exaggerations, for example, the prices of houses in some areas have risen sharply. The reasons for this are regional, and they should be approached with the appropriate tools available regionally. The answer should be given by the new macroprudential instruments and not through the instruments of monetary policy.
Stock prices have risen enormously. The investors in their investment crisis seem to have discovered shares as an alternative. The course of the Alliance has doubled in three years, without the CEO or the products have changed.
Locally, there can be such developments in the real estate market. But I would not attribute this to our policy. Many companies have achieved real revenue and profit increases.
Overall, you can not be satisfied with the results. When a patient goes to the doctor and again increases the dose, but the desired effect does not occur, how does that well on the trust in the doctor?
It is not true that our monetary policy has no effect. The ECB has in its history still ensured stable prices. Take a look at the financial markets - before and after our program announcement! There confidence has returned. Besides, we have created from nothing banking union, with a single banking supervision by the ECB. This has also boosted confidence. But these improvements have not yet fully transmitted to the real economy.
We are at the beginning of a new year. What economic data expected in 2015?
The moderate recovery continues. It is fragile and uneven. Last but recorded 14 of 18 states growth, only two are in recession. Europe is gradually stronger. I am confident that the economy will grow in all countries of the euro zone next year.
And after that?
I'm cautiously optimistic. We believe that the combination of expansionary monetary policy and government reforms will bring back much of the lost confidence.
Is it still legitimate to speak of a Europe in "crisis"? Or already belongs to the history of the crisis?
It is rather a lengthy period of weakness as a crisis.
If the "black zero", the freedom of new debt in the state budget, a currently important goal? Sets Germany since the right priorities?
I'd rather not comment. The investments are low everywhere, even in Germany. Public investments are below the historical average. The International Monetary Fund believes that there is an investment gap of 0.7 percent of the gross domestic product. The ECB believes the number is lower.
So no warning of a policy based on fiscal consolidation?
Consolidation is the basis for sustainable growth. The excessive debt, Europe has reached a dead end.
You are under enormous pressure. Europe looks at you, the Heads of State and Government as well as citizens and entrepreneurs. Do you love such challenges, or more likely to suffer them?
For all the people who are responsible, it is important to be aware of their obligations aware. This is driving me through the day. This is also me the strength.
This is very Prussian for an Italian.
I believe duty is not a national characteristic of the Germans.
It is one of the duties of the ECB President to develop an exit strategy if it is different from what we have discussed here, if the euro zone should fall apart? It should at least be difficult for monetary policy to bridge the economic divergences in the long term, if governments do not find each other.
A breakup of the euro zone? That will not happen. Therefore, there is no plan B.
In politics, a Plan B is always necessary in case you develop things worse than planned, for example, says the longtime US Secretary of State Henry Kissinger. He advised in a Reuters interview the leaders in Europe to think in terms of alternatives.
Kissinger is not a politician, I do.
And it should stay that way?
(Laughs) I want to be a politician.
Not as President of Italy, your home country? The incumbent Giorgio Napolitano will resign soon.
My mandate as ECB President lasts until the year of 2019.
Mr. Draghi, thanks for the interview.
Ifo Sees German Labor Market to Improve in 2015, Handelsblatt
2015-01-02 07:10:28.652 GMT
By Jonathan Morgan
(Bloomberg) -- German companies will hire more staff in
2015 amid a resurgent labor market in the country, Handelsblatt
reports, citing the Ifo Institute.
* Survey of 9,500 cos. shows significant plans to hire more
staff in the next three months; service providers,
construction cos. among those seeking to add employees
For Related News and Information:
First Word scrolling panel: FIRST<GO>
First Word newswire: NH BFW<GO>
To contact the reporter on this story:
Jonathan Morgan in Frankfurt at +49-69-92041-207 or
jmorgan157@bloomberg.net
2015-01-02 07:10:28.652 GMT
By Jonathan Morgan
(Bloomberg) -- German companies will hire more staff in
2015 amid a resurgent labor market in the country, Handelsblatt
reports, citing the Ifo Institute.
* Survey of 9,500 cos. shows significant plans to hire more
staff in the next three months; service providers,
construction cos. among those seeking to add employees
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Un accord a enfin été trouvé pour indemniser Ecomouv'.
Le gouvernement n'en a pas fini avec l'écotaxe : les sociétés de télépéage demandent aussi réparation.
La menace d'un recours contre l'Etat n'est toutefois pas totalement écartée. « Ecomouv' a toujours la possibilité de partir en contentieux », selon son délégué CGT, Olivier Kamiri, qui fait état, de son côté, d'un accord global portant sur précisément 839 millions d'euros, avec un règlement de 580-590 millions d'ici à fin février, suivi de 30 millions annuels pendant dix ans. Selon le syndicaliste, cette somme ne représente « qu'une partie du dédommagement » face au manque à gagner sur l'exploitation de l'écotaxe « estimée dans le contrat initial à 2,5 milliards d'euros sur dix ans ». Sans cette rupture de contrat, Ecomouv' aurait touché 210 millions d'euros par an, prélevés sur des recettes évaluées à 600 millions annuels.
Promesse du gouvernement
Reste que, grâce à cet accord, Ecomouv', filiale de l'italien Atlantia (ex-Autostrade), va pouvoir « provisionner davantage d'argent pour le plan social », selon Olivier Kamiri, qui espère que « le PSE sera correct ». Fin novembre lors d'un déplacement à Metz, où étaient basés les 150 salariés affectés au centre opérationnel, François Hollande avait promis aux syndicats une garantie d'un an de salaire, mais, depuis, le délégué syndical dénonce le silence radio du gouvernement et redoute que l'Etat n'aille guère au-delà de ses obligations légales envers les 200 salariés licenciés.
Le gouvernement n'en a pas fini avec l'écotaxe pour une autre raison : les sociétés de télépéage ont aussi demandé à être indemnisées, ce qui pourrait faire grimper la facture de 200 millions. Au côté d'Ecomouv', six sociétés habilitées au télépéage (SHT) - Axxes, DKV, Eurotoll, Ressa, Telepass et Total - étaient mobilisées pour assurer la mise en oeuvre de l'écotaxe. Ces sociétés devaient vendre aux entreprises de transport des abonnements pour circuler sur les autoroutes en perdant un minimum de temps aux péages. Elles devaient également équiper les camions de leurs clients de badge permettant non seulement leur géolocalisation mais aussi d'établir le montant d'écotaxe dû à l'Etat.
Pour cela, les SHT indiquent avoir acheté 600.000 badges - à 150 euros pièce - qui resteront dans les cartons. A cela s'ajoute le coût des mises à jour informatiques et des intérimaires embauchés pour enregistrer les dossiers, autant d'investissements à fonds perdus pour lesquels les SHT entendent obtenir réparation.
US Market Finished the year on a weak note but the full year still look good with S&P +12% and NAsdaq +14%, volume wwas one of the lighest of the year with only 650mil shares only traded, Uilities leaded the downside move (-1,9%)...Tech was also ane heavy loser, pushed by Apple -1,9% but still soared nearly 38% on the year...financials (-1.2%) lagged while the energy sector lost 0.8% to widen its 2014 decline to 10.0% amid another volatile day in oil trading pits. WTI crude dipped below the $52.60/bbl mark ahead of the close, but rocketed back to its session high to end the day lower by 1.0% at $53.49/bbl. consumer discretionary sector (-0.4%) ended ahead of other groups. Homebuilders and retailers were responsible for the outperformance....Hong Kong is leading regional indices higher, while Nikkei225 and Shanghai Composite remain on extended New Year holiday break. China December official PMIs saw Manufacturing index hit its lowest level since mid-2013, even though non-manufacturing recovered to a 4-month high of 54.1. Manufacturing PMI components New Orders and Output were at 2014 lows, and inventories and employment were at 10-month lows. NDRC economist Zhang said the PMI data "indicate that industrial growth is still in a downward trend, but the pace of declines is slowing." Similarly, ANZ economists noted the decline of both official and HSBC PMIs suggests that Chinas manufacturing sector is still struggling due to sluggish domestic demand....OJ Gov Kuroda noted the central bank has plenty of tools left to ease policy further, adding he would be opposed to loosen commitment on inflation target since "that in itself will make it impossible to meet the price target...North Korea leader Kim gave another clear hint of wishing to reduce tensions with the South, stating "there is no reason not to hold the highest-level talks."...Over the holiday, Handelsblatt feature citing ECB Pres Draghi noting the risk of ECB failing its mandate is higher than 6 months ago and that sovereign bond purchases remain among the central bank options. Draghi added that the risk of deflation in the eurozone cannot be ruled out but is limited, adding he was confident that all eurozone economies will grow in 2015....Nikkei Closed Hang Seng+0,68% Shanghai Closed
RUB $59,52 RUB E72.82 WTI 53,88 BRent 57.58
Eur 1,2050 S&P +0.49% EuroStoxx+0,61% Dax +0,04% SMI
Macro :
- ECB’s Draghi Says Rates to Stay Low for Some Time: Handelsblatt
- France to Pay More Than EU800m Penalty to Ecomouv: Parisien
- Iran says Saudi Arabia should move to curb oil price fall {http://reut.rs/1zFewfi}
- Draghi Says ECB Price Stability Risk Grew in 2H 2014: Reuters {http://reut.rs/1Bq2k48}
Keep an eye on :
- DG FP / FGR FP : France Could Demand EU1b From Highway Operators: Le Parisien
- DG FP / FGR FP : French Highways Ready to Pay State About EU1B, Les Echos Says
- LHA GY : Lufthansa to Hire 1,650 Staff in Germany in 2015, Bild Reports
- RBS LN : RBS May Get More Than GBP5b in Fines Over Toxic Debt: Times
- ROG VX : Roche Loses Patent for Osteoporosis Drug in India: FE Link
- SLIGR NA : Sligro Food Group Reports 2014 Sales of EU2.57b
- TKA GY : ThyssenKrupp India Plans to Expand in Defense, Aerospace: Mint
Le Premier ministre associe les parlementaires aux négociations.
La hausse des péages prévue en février fait partie des discussions.
Pas d'accord, mais pas de rupture non plus. Sur l'épineux dossier des rentes autoroutières des sociétés concessionnaires, dénoncées par l'Autorité de la concurrence, le Premier ministre temporise… mais pas trop. A quelques heures du délai ultime, le 31 décembre à minuit, pour résilier les contrats de concession de Vinci Autoroutes, APRR (Eiffage) et Sanef (Abertis), Manuel Valls a adressé une lettre au député (PS) Jean-Paul Chanteguet, dans laquelle il lui propose « la mise en place, tout début janvier, d'un groupe de travail ». En creux, le Premier ministre renonce donc à voir la résiliation de ces contrats prendre effet au 1er janvier 2016 compte tenu du préavis d'un an.
Ce groupe de travail, dont les contours restent à déterminer, aura pour objectif d'examiner les propositions remises au gouvernement par les sociétés d'autoroutes le 22 décembre et sur lesquelles travaillent depuis d'arrache pied Bruno Angles, le président de Macquarie France, négociateur en chef pour les sociétés d'autoroutes et, côté gouvernement, les directeurs de cabinet de Ségolène Royal et d'Emmanuel Macron, Isabelle Borne et Alexis Kohler.
Mais, en associant à ces discussions les parlementaires, au travers du président de la commission Développement durable à l'Assemblée et rapporteur d'une mission d'information sur les autoroutes (celui-là même qui a entraîné 151 autres élus pour demander la résiliation des contrats de concession), le Premier ministre n'entend pas renvoyer le dossier aux calendes grecques. Il laisse « quelques semaines tout au plus » à la poursuite des négociations. De fait, en ouvrant la possibilité aux parlementaires de « proposer, le cas échéant, des amendements au projet loi pour la croissance et l'activité », Manuel Valls inscrit le calendrier du groupe de travail dans un cadre très contraint : la date limite de dépôt des amendements au projet de loi Macron est en effet le 9 janvier, le texte devant être discuté en séance plénière dès le 26 janvier.
Selon un proche du dossier, l'idée du Premier ministre est d'obtenir avec l'appui des parlementaires de nouvelles avancées des sociétés d'autoroutes. Et du coup, de convaincre les élus de renoncer à exiger la résiliation des contrats.
Les sociétés prêtes à des concessions
Car, selon nos informations, les concessionnaires auraient déjà accepté le principe de reverser de l'argent à l'Etat (une somme de l'ordre de 1 milliard d'euros est régulièrement évoquée) et d'instaurer un encadrement des profits. Sur le modèle du dispositif instauré au viaduc de Millau, elles seraient prêtes à définir une borne haute, au-delà de laquelle elles reverseraient leurs profits à l'Etat, à condition, toutefois, que soit établie une borne basse, en cas de baisse drastique du trafic (c'est l'Etat qui, alors, paierait). Ce que conteste le gouvernement.
Autre avancée, les concessionnaires auraient également accepté de revoir le montant de la hausse des tarifs de péage, prévus par contrat et qui devaient être cette année de 0,57 %. Entre la demande de Ségolène Royal d'annuler la hausse et ce chiffre, il y a là une marge de négociations. Contacté, le représentant des sociétés d'autoroutes n'a pas souhaité réagir. Mais on sait que celles-ci sont très attachées à l'équilibre global d'un éventuel accord. A défaut, ce serait le clash, la porte ouverte à des contentieux… et à une éventuelle résiliation des contrats début 2017