FT : VW group’s flagship brand targets €10bn cost cuts by 2026

VW group’s flagship brand targets €10bn cost cuts by 2026
German carmaker faces falling market share in China and growing EV transition costs

Volkswagen’s flagship brand aims to cut €10bn in costs by 2026 as the German carmaker fights to boost earnings in an increasingly competitive market. 

Arno Antlitz, chief financial officer of the entire VW group, posted on LinkedIn on Wednesday that the brand would “streamline” its product range and cut manufacturing capacity in order to hit a margin target of 6.5 per cent. The margin for the first three months of the year was 3 per cent.

Antlitz said the group was now “focusing more strongly on profitability and cash flow” in order to secure long-term investments. 

VW expects the cost cutting programme to start by October this year. The company is planning to cut costs by producing cars for some of its volume brands, which include Cupra, Škoda and Seat, in the same factories. Some poorly-performing brands, such as VW’s Arteon, will be discontinued.

VW is facing challenges on several fronts, including sliding market share in its largest market, China, growing competition from Chinese rivals in Europe as well as increasing costs associated with the transition to electric vehicles.

The group will next week hold a capital markets day when new chief executive Oliver Blume is expected to announce wide-ranging cuts, especially at its headquarters in Wolfsburg. 

In a separate statement, Thomas Schäfer, chief executive of the VW brand, said its cost saving programme was “the number one priority for the entire board of management”.

A spokesperson said it had not yet been decided how savings would be allocated and how earnings would be affected.

The German carmaker in March committed €180bn in investments over the next five years as the group plans to manufacture its own batteries and battles for market share in the US and China. 

The new cost-cutting plans were approved by VW’s powerful works council, representing employees. The company has a large workforce, which is closely guarded by Germany’s strong trade unions.

“We all agree that we need to achieve the targeted savings without reducing collectively agreed wages or shedding jobs,” the chair of VW’s works council Daniela Cavallo said in a joint statement with the company.

Challenges : drone de combat français Aarok, surprise du chef au Bourget

Le drone de combat français Aarok, surprise du chef au Bourget


EXCLUSIF. Développé dans le plus grand secret par l’ETI Turgis et Gaillard, l’Aarok, dévoilé au salon du Bourget, est un drone de combat low-cost, lourdement armé, qui devrait voler dès la fin de l'année. De quoi faire de l’ombre à l’Eurodrone d’Airbus ?
Le drone de combat Aarok, développé depuis deux ans en secret par l'ETI Turgis & Gaillard, sera présenté au salon du Bourget
Le drone de combat Aarok, développé depuis deux ans en secret par l'ETI Turgis & Gaillard, sera présenté au salon du Bourget
FRANCK RÉMY
C’est l’invité surprise du salon de Bourget, et il risque de faire du bruit. Lui ? l’Aarok, un drone de combat 100% français de 22m d’envergure et environ 5,5 tonnes, soit une taille proche du bestseller américain Reaper. Conçu dans le plus grand secret depuis deux ans par l’ETI française Turgis & Gaillard, ce prototype, développé à 100% sur fonds propres, sera exposé sur un stand de 500m2, à quelques mètres de celui du ministère des armées. Objectif : convaincre les décideurs militaires de miser sur ce nouvel entrant, qui débarque sur le segment du Reaper (12 exemplaires commandés par la France) et du futur Eurodrone européen. L’industriel jure pouvoir aller vite. "Sous réserve des autorisations de la DGA, nous visons un premier vol avant la fin de l’année, et une entrée en service dès la mi-2025", assure Patrick Gaillard, directeur général et cofondateur de la société.

L’appareil, assemblé dans un hangar de Blois (Loir-et-Cher), arrive à point nommé. Alors que la guerre en Ukraine a encore démontré le rôle essentiel des drones, la France affiche toujours un retard inquiétant sur le segment. Le Patroller de Safran, qui arrive dans les forces avec cinq ans de retard, n’est pas encore armé. L’Eurodrone, bien plus grand (11 tonnes, 30m d’envergure), et développé sous maîtrise d’œuvre d’Airbus, attendra quant à lui 2030 au mieux, avec un prix unitaire très élevé (114 millions d’euros). "La France manque de drones armés low-cost, produits en masse, qui soient sacrifiables sur le champ de bataille", regrette Cédric Perrin, vice-président LR de la commission de la défense du Sénat et auteur de plusieurs rapports sur les drones militaires.

Rusticité et coûts réduits
L’Aarok a été calibré pour répondre à ce besoin. Pour limiter les coûts, ses développeurs ont privilégié la rusticité : un seul puissant moteur à hélice à l’avant, un train d’atterrissage large pour pouvoir opérer de pistes sommaires, et une capacité à décoller et atterrir sur 400 à 500m, au plus près des théâtres d’opérations. "On veut un avion pour faire la guerre", résume Patrick Gaillard. Turgis & Gaillard ne donne pas de chiffre précis sur le prix, mais indique que ce tarif est "légèrement supérieur" à celui d’un TB2 turc (5 millions de dollars selon Baykar, plutôt 10 millions dans les faits), et très en dessous de celui d’un Reaper (20 à 28 millions). Ce coût limité, sept à huit fois inférieur à celui de l’Eurodrone, pourrait permettre un achat d’engins par dizaines, pour atteindre la fameuse "masse" qui manque tant à l’armée de l’air.

Autre atout de l’engin : avec six points d'emport et 1,5 tonne de charge utile (de quoi embarquer quatre bombes guidées AASM et deux missiles Hellfire), il affiche des capacités de frappes intéressantes. "Il peut évidemment être utilisé pour des missions de surveillance et de renseignement, mais c’est un véritable drone de combat, adapté aux conflits de haute intensité", assure Fanny Turgis, présidente de Turgis & Gaillard. L’appareil peut apporter un appui feu aux troupes au sol, mais aussi mener des missions de suppression des défenses aériennes ennemies (SEAD), un domaine crucial que la France a désinvesti depuis des années. "L’Aarok peut aller seul détruire un système anti-aérien russe Pantsir à 35km", assure Patrick Gaillard.

Dernier argument de poids, l’AArok est conçu comme un appareil souverain, "ITAR free" selon l’expression consacrée. Sans pièce américaine, il peut être vendu et exporté sans l'aval de Washington. L’idée est de faire travailler avant tout les groupes de défense français : l’engin pourra embarquer un radar Searchmaster de Thales, une boule optronique Euroflir et des bombes guidées AASM de Safran. Pour la motorisation, le groupe privilégie l’Ardiden 3TP de Safran Helicopter Engines, dont le développement reste encore à boucler. Si ce moteur n'était pas disponible, Turgis & Gaillard pourrait se rabattre sur le Catalyst d’Avio, filiale italienne de l’américain GE, sélectionné pour équiper l'Eurodrone.

Grand bain
Développée par rachats successifs, Turgis & Gaillard (50 millions d'euros de chiffre d'affaires, 300 salariés), avait, jusqu'à présent, grandi à l’ombre des géants du secteur. Fondée par deux amis de longue date, l'ancienne consultante dans la défense Fanny Turgis et l'ex-officier de renseignement de la DRM (Direction du renseignement militaire) Patrick Gaillard, la société s'est fait connaître grâce à son bureau d'études, AA'Rok (qui a donné son nom au drone), qui avait développé en 2013 un kit, baptisé Gerfaut, destiné à installer de l'armement sur les avions de transport C130 Hercules.

Depuis, la société s'est largement diversifiée. Elle produit des équipements pour l’aviation de combat, notamment des chariots d’installation d’armement sélectionnés par Dassault pour le Rafale. Elle remotorise des blindés à Angoulême, fabrique des outillages de production pour l'aérospatial, et a été récemment sélectionnée pour réaliser la maintenance des avions PC-6 de l’armée de terre et des Twin Otter des forces spéciales. Le projet de drone de combat ne date pas d'hier : il avait été lancé dès 2012, avec un premier design baptisé 12.04. Le développement, réalisé par la trentaine de salariés du bureau d'études, a réellement débuté en mars 2020, en pleine crise du Covid.

Avec le lancement de l'Aarok, dans lequel elle a investi "plusieurs dizaines de millions d'euros", l’ETI plonge dans un grand bain où les géants ne lui feront pas de cadeau. Certes, la société assure ne pas vouloir attaquer de front les grands groupes. "Nous considérons l'Aarok comme le grand frère du Patroller, et le petit frère de l’Eurodrone, souligne Patrick Gaillard. C’est une solution intérimaire, low-cost et souveraine".

Mais les caractéristiques du drone (24 heures d'endurance, voire 30 heures en configuration "lisse", sans armement), son prix,et sa date d'entrée en service prévue (2025) pourraient faire réfléchir les décideurs du ministère. L'Eurodrone, dont le coût unitaire est celui d'un chasseur Rafale, n'est-il pas trop cher ? L'armée de l'air et de l'espace peut-elle vraiment attendre 2030 pour disposer d'un outil souverain ? S'il tient ses promesses, l'Aarok pourrait être plus qu'un simple intérim.

Le grand défi de Turgis & Gaillard sera de passer outre la frilosité traditionnelle de la DGA à confier de gros contrats aux PME et ETI. Le moment apparaît assez propice : Emmanuel Macron promeut ce qu'il appelle l’"économie de guerre" (des matériels moins chers, disponibles plus rapidement). Quant à la DGA, elle jure qu’elle va plus miser sur les PME et start-ups de défense. Le projet Aarok prend les décideurs au mot, en leur proposant une solution clé en main qui coche a priori toutes les cases : coûts bas, développement rapide, autofinancement, souveraineté.

Nouveaux champions
Les Etats-Unis, avec Aerovironment (fabricant du drone suicide Switchblade), et la Turquie, avec Baykar, ont réussi à faire monter en puissance de nouveaux champions des drones, au-delà de leurs leaders champions traditionnels. La France réussira-t-elle à faire de même ? La balle est désormais dans le camp de la DGA et du ministre des armées Sébastien Lecornu.

La Lettre A : Kretinsky se prépare à faire tapis pour tenter d'emporter Casino

Kretinsky se prépare à faire tapis pour tenter d'emporter Casino

Le PDG de Casino, Jean-Charles Naouri, tient encore les rênes de son groupe, mais il a besoin d'argent pour négocier avec ses créanciers. Devancé hier par le trio Niel-Zouari-Pigasse, Daniel Kretinsky va déposer dans les tout prochains jours une offre ferme de recapitalisation pour emporter l'adhésion des porteurs de dette.

Une nouvelle étape décisive devrait intervenir d'un jour à l'autre dans le grand feuilleton de la reprise du groupe de distribution Casino. Selon les informations de La Lettre A, c'est dès la fin de cette semaine ou au tout début de la prochaine que le camp de Daniel Kretinsky déposera une offre ferme de recapitalisation, accompagnée d'un plan de restructuration, sur la table du PDG Jean-Charles Naouri et de ses conciliateurs Marc Sénéchal et Aurélia Perdereau.

Il ne manque à l'équipe du milliardaire tchèque - dont son avocat Saam Golshani, de White & Case, et son banquier récemment mandaté, Jean-François Cizain, de Messier & associés - que de connaître la valorisation plus exacte de l'entreprise pour pouvoir ajuster l'offre. Ils pourront alors la dévoiler aux créanciers non sécurisés. Jean-François Cizain cherche en particulier à déterminer le besoin précis en fonds de roulement de l'entreprise d'ici à la fin de l'année pour assurer le bon fonctionnement du distributeur en péril.

Les vrais chiffres circulent

Or ces informations financières sont disponibles depuis ce mardi. Le rapport du cabinet Accuracy, qui a effectué le due diligence (audit d'acquisition) de l'entreprise, vient d'être livré aux créanciers et aux banquiers mobilisés sur le dossier. Ce document sera contre-validé dans les deux semaines par le cabinet PwC, diligenté par les grandes banques créancières du groupe (LLA du 12/06/23). Daniel Kretinsky ne devrait néanmoins pas attendre la fin des vérifications pour se lancer.

L'actuel deuxième actionnaire de Casino (à hauteur de 10 %) sait que la situation de l'entreprise en matière de trésorerie est dans un état tellement piteux que les créanciers - qui deviendront de fait bientôt les nouveaux actionnaires du groupe - ne voudront pas attendre qu'elle se dégrade davantage pour se décider à restructurer. A ses yeux, seul le lancement d'une sauvegarde accélérée permettra de remonter la pente et d'éviter un redressement judiciaire aux conséquences désastreuses (LLA du 09/05/23).

Reste encore pour lui à convaincre Jean-Charles Naouri et ses conciliateurs de présenter son offre au conseil d'administration pour la dévoiler rapidement aux créanciers. Le PDG de Casino reste le décideur principal pendant toute la procédure de conciliation. Or, l'ex-directeur de cabinet de Pierre Bérégovoy à Bercy sous François Mitterrand fait fuiter des éléments de langage assurant qu'il a encore de quoi voir venir. Ses communicants expliquent, par exemple, que Casino ne paie plus les intérêts de sa lourde dette et que le Comité interministériel de restructuration industrielle (CIRI) apporte son aide à l'entreprise.

Niel, Zouari et Pigasse accélèrent

Le patron de Casino dispose par ailleurs d'un autre atout dans sa manche. L'autre grand candidat à trois têtes est parvenu à boucler sa tournée des créanciers plus rapidement que prévu. Les ex du projet entrepris avec Teract début février, Xavier Niel, Moez-Alexandre Zouari et Matthieu Pigasse, n'ont pas traîné depuis la création de leur structure 3F (pour Founders, Friends & Family), la semaine dernière. Ce véhicule devait permettre aux actuels créanciers de participer plus activement à la recapitalisation du groupe (LLA du 08/06/23). Or, selon les informations de Challenges, le trio a déposé ce mardi 13 juin une offre de montée au capital à hauteur d'un milliard d'euros auprès de Casino.

Eux font valoir qu'ils sont seuls à proposer un projet industriel de relance du groupe, tandis que Daniel Kretinsky prépare son démantèlement. Certains observateurs indépendants estiment pourtant que si la génération de cash de ses actifs se révèle structurellement négative, il peut être dans l'intérêt du groupe Casino d'être vendu par appartements, plutôt que sauvé sous sa forme actuelle. Y compris d'un point de vue social. Tout porte à croire désormais que la période de conciliation va fortement s'accélérer. Après le milliard annoncé par le trio Niel-Pigasse-Zouari, Daniel Kretinsky n'a plus qu'à rapidement faire tapis.

>>> Europe : Brokers Upgrades & Downgrades - 14th of June 2023 V

>>> Up
* Adidas Raised to Buy from Hold at Kepler-Cheuvreux (+)
* Aston Martin Raised to Hold at Jefferies; PT 300 pence
* Estee Lauder Raised to Buy at President Capital Management
* Estee Lauder Raised to Buy at Berenberg; PT $243
* Frontier Developments Raised to Buy at Peel Hunt; PT 670 pence
* Ionos Raised to Overweight at Morgan Stanley; PT 17.50 euros
* Merck KGaA Raised to Buy at DZ Bank; PT 195 euros (+)
* Puma Reiterate Buy at Kepler-Cheuvreux (+)
* Boliden Cut to Hold at ABG; PT 340 kronor
* Chemours Cut to Sell at CFRA; PT $24
* CompuGroup Cut to Underweight at Morgan Stanley; PT 41 euros
* Logitech Cut to Market Perform at ZKB (+)
* Nordea Bank Cut to Neutral at JPMorgan; PT 130 kronor
* Swedbank Cut to Neutral at JPMorgan; PT 205 kronor

>>> Initiation
* Air Products Rated New Buy at Citi; PT $317
* Albemarle Rated New Buy at Citi; PT $260
* Axalta Rated New Buy at Citi; PT $37
* Celanese Rated New Neutral at Citi; PT $119
* Dow Rated New Neutral at Citi; PT $53
* DuPont de Nemours Rated New Neutral at Citi; PT $72
* Eastman Chemical Rated New Buy at Citi; PT $91
* Ecolab Rated New Neutral at Citi; PT $179
* Harvia Rated New Hold at SEB Equities; PT 22 euros
* Porsche Automobil Rated New Buy at Berenberg; PT 76 euros
* SOL Rated New Neutral at Mediobanca SpA; PT 27.90 euros
* Young & Co's Rated New Buy at Investec; PT 1,840 pence (+)

>>> Call
* Aston Martin Raised as Now ‘Firmly in M&A Territory’: Jefferies
* Boliden Cut at ABG on Higher Near-Term Uncertainty (+)
* CompuGroup Gets Only Sell as MS Sees Better Reward Elsewhere
* Estee Lauder Upgraded as Berenberg Keeps Faith in China Beauty
* Ionos Upgraded at Morgan Stanley on Secular, Defensive Growth
* Logitech CEO Departure to Impact Shares Short Term: Vontobel (+)
* Porsche SE New Buy at Berenberg, Discount to NAV ‘Too Wide’ (+)