>>> US Gapping Up

Gapping up
In reaction to strong earnings/guidance: WGO +11.1%, MLHR +6.7%, (raises dividend 5%), .ACN +1.7%, CMC +0.8%

M&A news: JOEZ +30.6% (PE takeover speculation), MSO +6.3% (may have 5 other bidders looking at the company, according to NYPost)

Select EU related names showing strength: SAN +2%, ALV +1.6%, DB +1.5%, ING +1.2%, CCL +1.2%, BCS +1%, VOD +0.9%, SAP +0.8%

Select oil/gas related names showing strength: RDS.A +1.2%, TOT +1.1%, STO +1%

Other news: CBLI +97.9% (disclosed the sale of ~6.46 mln shares of common stock at $3.87 per share to a venture capital investor, raising gross proceeds of $25 mln), MACK +9.1% (Merrimack Pharma and and Baxalta Incorporated (BXLT) report that the New Drug Application for MM-398 has been accepted by the US FDA), TTHI +8.5% (modest recovery pre-mkt following yday's decline), IACI +7.1% (Board has approved the pursuit of an IPO of The Match Group), MHR +4.6% (determined to pursue the sale of 100% of its current equity ownership interest in Eureka Hunter Holdings), NBG +2.3% (cont vol surrounding Greece debt negotiations), LLY +1.8% (reports a favorable UK court ruling in its Alimta vitamin regimen patent lawsuit; also - upgraded to Buy from Neutral at BofA/Merrill), BBRY +1% (provides update on previously announced 12 mln share purchase program), DIS +0.9% (declares first half dividend of $0.66 per share; ~15% increase from prior dividend on an annualized basis), MDLZ +0.8% (favorable mention on Wednesday's Mad Money)

Analyst comments: AMBA +2.1% (target raised to $115 at Stifel), FIT +1.8% (initiated with a Outperform at Leerink Partner), FINL +1.7% (upgraded to Buy from Neutral at B. Riley & Co), MRO +1.3% (upgraded to Buy from Neutral at UBS), FEYE +1.3% (initiated with an Outperform at Wedbush), T +0.9% (upgraded to Buy from Neutral at BofA/Merrill), PFPT +0.8% (initiated with an Outperform at Wedbush)

>>> US Gapping down

Gapping down
In reaction to disappointing earnings/guidance: MEI -19.4%, BBBY -2%

M&A news: ISSI -2.3% (Cypress Semiconductor (CY) increases offer to acquire ISSI to a price of $22.60 per share, says it is its best and final offer; stock closed at $23.54), SYT -1.1% (cont vol surrounding M&A uncertainty with MON)


Other news: MCP -35.9% (files Chapter 11 bankruptcy; Will complete restructuring of $1.7 bln of debt for U.S., Canadian operations, obtains agreement for up to $225 mln in new DIP financing), CREE -7.6% (announces LED business restructuring, $500 million stock buyback authorization and fiscal year 2016 annual operating plan), SBRA -4% (prices offering of 5,900,000 shares of common stock; expected to result in gross proceeds to Sabra of ~$149 mln), SEMI -3.1% (prices offering of 15,935,828 ordinary shares on behalf of selling shareholders at $18.25 per share ), ALDR -2.1% ( announces an offering of $200 mln in common stock ), EYES -1.4% (appoints Will McGuire as President and CEO effective August 18, 2015),IPXL -0.8% ( announces a private offering of $500 mln in convertible senior notes due 2022 )

Analyst comments: WRLD -19% (downgraded to Mkt Perform from Outperform at FBR Capital; tgt lowered to $73 from $98), TNK -2.7% ( downgraded to Sell from Neutral at UBS), CHK -1.5% (downgraded to Sell from Neutral at UBS), NFLX -0.9% (downgraded to Neutral from Buy at Citigroup), AMZN -0.7% (downgraded to Hold from Buy at Evercore ISI ), CTL -0.6% (downgraded to Neutral from Overweight at JP Morgan), MUR -0.5% (downgraded to Sell from Neutral at UBS)

>>> US Early premarket gappers

Early premarket gappers

Gapping up: CBLI +33.9%, TTHI +8.5%, TTHI +8.5%, MLHR +7.6%, CMC +5.2%, NBG +3%, WGO +3%, STM +2.4%, ALV +2.1%, ARMH +2%, SAN +2%, SAP +1.9%, DB +1.8%, ASML +1.3%, LLY +1.2%, ING +1.2%, CCL +1.1%, CNHI +1.1%, RDS.A +1.1%, TOT +1%, BCS +1%, VOD +0.9%, MSFT +0.8%, DIS +0.7%, CRM +0.7%, NRF +0.6%, APOG+0.4%

Gapping down: MCP -30.3%, CREE -5.4%, SBRA -3.7%, MEI -2.8%, ALDR -2.1%, WFM -2.1%, PANW -1.2%, NFLX -1.1%, BHP -0.9%, BBBY -0.9%, GOLD -0.7%, MIC -0.5%

(BN) *INSTITUTIONS UNANIMOUSLY AGREED ON GREECE PAPERS: EU OFFICIAL

BFW 06/25 10:21 *GREECE DOCUMENTS CAN BE BASIS FOR A DEAL: EU OFFICIAL
BFW 06/25 10:20 *INSTITUTIONS UNANIMOUSLY AGREED ON GREECE PAPERS: EU OFFICIAL
BN 06/25 10:20 *GREECE DOCUMENTS CAN BE BASIS FOR A DEAL: EU OFFICIAL
BN 06/25 10:20 *INSTITUTIONS SENT GREECE DOCUMENTS TO EUROGROUP: EU OFFICIAL
*INSTITUTIONS UNANIMOUSLY AGREED ON GREECE PAPERS: EU OFFICIAL
2015-06-25 10:19:53.421 GMT

--RICHARD BRAVO

-0- Jun/25/2015 10:19 GMT

(BFW) Europcar IPO Orders Below EU12.25 Risk Missing Out: Terms

BFW 06/25 10:11 *EUROPCAR IPO ORDERS BELOW EU12.25 RISK MISSING OUT: TERMS
Europcar IPO Orders Below EU12.25 Risk Missing Out: Terms
2015-06-25 10:19:57.629 GMT


By Francesca Cinelli
(Bloomberg) -- Price indicated at high end of final price
range.

* NOTE: Europcar IPO Price Guidance Narrowed to EU12-EU12.25:
Terms

Link to Company News:{RF FP <Equity> CN <GO>}

For Related News and Information:
First Word scrolling panel: {FIRST<GO>}
First Word newswire: {NH BFW<GO>}

To contact the editor responsible for this story:
Francesca Cinelli at +39-02-80644-252 or
fcinelli@bloomberg.net

BFM-Business : Vente des télécoms: Martin Bouygues peut-il changer d'avis?

Vente des télécoms: Martin Bouygues peut-il changer d'avis? 

{http://bfmbusiness.bfmtv.com/entreprise/vente-des-telecoms-martin-bouygues-peut-il-changer-d-avis-897047.html}

Bouygues a jugé trop incertaine l'offre de rachat formulée par SFR Numericable. Le groupe de BTP a jugé insuffisantes les garanties offertes au cas où le rachat capoterait, mais reste ouvert à une nouvelle offre.


Mardi 23 juin, Bouygues a refusé l'offre de rachat de son opérateur télécoms présentée par SFR Numericable. Fin de l'histoire? Pas forcément.

D'abord, car Patrick Drahi, le principal actionnaire de SFR Numericable, est têtu et persévérant: il travaille sur un rachat de Bouygues Telecom depuis l'été 2014, et a déposé successivement trois offres de rachat.

Ensuite, parce que le groupe de BTP ne ferme pas totalement la porte: "si SFR Numericable revient avec une nouvelle offre répondant aux objections que nous avons soulevées, cette offre sera examinée avec la même grille de critères", indique un proche de Bouygues. "Une nouvelle offre ne changerait pas les critères et les objectifs auxquels le conseil d'administration a attaché de l'importance", précise Martin Bouygues dans le Figaro.

La question est donc de savoir si SFR Numericable peut revenir avec une offre satisfaisante pour Bouygues. Revue de détail.

1-le prix

L'offre de SFR Numericable s'élevait à 10 milliards d'euros, entièrement en cash, et payable immédiatement -contrairement à l'offre précédente, où Patrick Drahi proposait 9 milliards tout de suite, puis un milliard dans un an.

Apparemment, Bouygues n'a pas tiqué sur le prix: dans son communiqué, le groupe de BTP ne cite nullement le prix comme point de blocage.

2-l'emploi

Dans son offre, Patrick Drahi proposait un engagement similaire à celui fait lors du rachat de SFR: "ne procéder à aucun licenciement collectif économique" pour une durée de 3 ans, "sauf en cas de retournement économique imprévisible".

Mais, dans le Figaro, Martin Bouygues n'est pas convaincu par cette promesse: "l'exemple, si j'en crois les journaux, du rapprochement SFR Numericable ne me paraît pas idyllique… Je n'ai pour ma part pas l'habitude d'emmener mes salariés dans de telles aventures, et je n'ai aucune intention de le faire pour ceux de Bouygues Telecom".

3-les enchères

L'offre de rachat "ne prend pas en compte le lancement imminent de la procédure d'attribution des fréquences 700 mégahertz", déplore Bouygues dans son communiqué.

En effet, le calendrier du rachat et des enchères se télescopent. Précisément, les enchères sont prévues en novembre. Or il est peu probable que le rachat ait été bouclé à ce moment là, notamment car l'approbation par le gendarme de la concurrence prendra du temps. Rappelons que, pour la vente de SFR, la finalisation du rachat a eu lieu huit mois après l'ouverture de négociations exclusives. Et le rachat de Bouygues Telecom par SFR posant encore plus de problèmes de concurrence, il est probable que son examen soit encore plus long.

Autrement dit, Bouygues Telecom aurait été confronté à un dilemme: participer ou non aux enchères? S'il participe et est racheté peu après, il aura dépensé des centaines de millions d'euros pour rien. S'il ne participe pas mais que le rachat capote finalement, il se retrouvera démuni en fréquences.

A cela s'ajoute un casse-tête juridique: les textes imposent que les candidats aux enchères soient "indépendants" les uns des autres, et n'ont pas prévu le cas ambigu d'un opérateur en cours de rachat, mais pas encore racheté.

4-le risque d'exécution


Dans son interview au Figaro, Martin Bouygues explique: "l'offre de SFR Numericable présentait une difficulté considérable de réalisation. Patrick Drahi nous paraissait présumer d'une décision favorable de l'Autorité de la concurrence. Cela me paraît très peu prudent. En tout cas, le groupe Bouygues ne pouvait se permettre de prendre ce risque sur une période de près d'un an pendant l'instruction du dossier. À l'issue de cette période, si quelque chose avait mal tourné, nous nous serions tout simplement retrouvés avec une entreprise détruite!'

Autrement dit, Bouygues n'était pas satisfait des garanties offertes si le rachat capotait finalement, suite à un veto du gendarme de la concurrence.

Selon des sources industrielles, SFR Numericable proposait dans ce cas-là d'indemniser Bouygues à hauteur de 300 millions d'euros -ce qu'on appelle un break up fee dans le jargon des banquiers d'affaires.

Mais Bouygues a trouvé cela insuffisant. "Cela ne représente que 3% du prix de vente, soit dans la moyenne basse de ce qui se pratique. Cela monte à 5% ou 6% dans des opérations risquées", explique un proche du dossier, qui avance une moyenne de 3,7% calculée par Merrill Lynch.

Rappelons que lors de la bataille pour SFR, Bouygues avait proposé un break up fee de 500 millions d'euros, mais Numericable était allé plus loin: le câblo-opérateur avait proposé une "prise ferme", c'est-à-dire qu'il s'engageait à racheter SFR quoiqu'il arrive, même en cas de problèmes avec le gendarme de la concurrence. Bouygues ne le dit pas explicitement, mais on peut supposer que le groupe de BTP espère une garantie de ce type.

Contactés, SFR Numericable n'a pas répondu, et le porte-parole de Bouygues n'a pas souhaité faire de commentaires.