>>> US Gapping down

Gapping down
In reaction to disappointing earnings/guidance: LULU -11%, KFY -8%, SWHC -3%, OXM -2.7%, COST -2.7%, KMI -2%, (DCF per share growing as businesses expected to generate slightly over $5 billion of cash in 2016; KMI expects to declare dividends of $.50 per share for 2016 and use excess cash to fund growth investments), FGP -1.6%, GTIM -0.6%

Other news: AEZS -26.8% (prices its underwritten public offering of common shares and warrants at $5.55/unit for net proceeds of ~$15 mln), ONTY -24.6% ( presents updated data from its ongoing trials of ONT-380, an orally active, reversible and selective small-molecule HER2 inhibitor being developed for the treatment of HER2-positive metastatic breast cancer ),CHRS -11.3% (updates on its CHS-1701 program, estimates that the follow-on study will cost less than $4 mln and entail about a quarter delay in projected BLA filing timing ), SPLS -1.5% (Staples and Office Depot (ODP) issue open letter after the Canadian Competition Bureau recently announced that it will seek to block Staples' acquisition of Grand & Toy), KITE -1.3% (announced $250 mln public offering of common stock), CONE -0.6% (CyrusOne announced that a subsidiary of Cincinnati Bell plans to sell 1.35 MLN of its shares of CyrusOne's common stock in an underwritten public offering)

Analyst comments: FFIV -2.4% (downgraded to Reduce from Neutral at Nomura), CME -0.9% (initiated with a Underperform at RBC Capital Mkts)

>>> US Gapping up

Gapping up
In reaction to strong earnings/guidance: VRA +19.8%, CARA +12.6%, AVAV +11.4%, PLAY +7.2%, FRAN +6.2%, KKD +3.1%, EMKR +2.6%, HELI +1.2%

M&A news: DOW +11.5% (Dow Chemical and Dupont (DD) are considering merger, according to WSJ), DD +10.2% (Dow Chemical and Dupont are considering merger, according to WSJ), MEG +2.9% (Nexstar Broadcasting (NXST) announces it has reached an impasse in its negotiations with Media General after it rejected its revised offer valued at $16.31/share)

Select metals/mining stocks trading higher: HMY +5.5%, RIO +4.7%, BHP +2.4%, BBL +2.3%, NEM +2.1%, VALE +1.9%, AA +1.3%, ABX +0.9%

Other news: OHGI +15.8% (One Horizon signs an agreement to deliver its VoIP service to Globecomm Asia Pte), CARA +15.3% (announces positive top-line results from Phase 2a trial of oral CR845 in chronic pain patients with osteoarthritis of the knee or hip), ICLD +13% (receives over $3 mln in new contracts for professional and managed services in connection with deployment of next generation network solutions as well as Distributed Antenna Systems), OGXI +12.8% (announces that the Data Safety Monitoring Board at the Dana-Farber/Harvard Cancer Center has recommended continuing the Phase 2 Borealis-2 trial), SBLK +12.7% (announced it will sell two modern Capesize vessels and two modern Kamsarmax vessels for $122 mln to unaffiliated 3rd parties; expected to be delivered to the Buyers during 1Q16), WYNN +8.3% (announced CEO purchases 1 mln shares on open market), FC +6.6% (to conduct a $35 mln modified Dutch auction tender offer for shares of its common stock), WPRT +4.9% (awarded $900,000 towards a program to advance natural gas combustion technology),SYT +2.5% (peer to DOW and DD), HTZ +2.2% (Carl Icahn increased active stake to 14.34%), YHOO +1.9% (announces that its Board has unanimously decided to suspend work on the pending plan to spinoff its stake in Alibaba (BABA); will evaluate alternate transaction structures) KBIO +1.8% (discloses various corporate updates in regulatory filing; enters into services agreement with Turing Pharma, approves new auditor, discloses offer of funding from Armistice Capital), STM +1.2% (STM and Synology announced that ST's HD and UltraHD multimedia server-box platform (STiH412) has been selected for Synology's DS216play high-value NAS server for homes and businesses), SUNE +0.9% (signed a 20 year PPA w/ the city of San Diego that will see 6.6 megawatts of solar installed across 25 city-owned sites), MA +0.8% (announces increase in quarterly dividend and $4 billion Class A share repurchase program)

Analyst comments: AXTI +2.4% (upgraded to Buy from Neutral at B. Riley & Co), MXIM +2.2% (upgraded to Buy from Neutral at Nomura)

Le Monde : Bouygues Telecom discute mariage avec Orange

Bouygues Telecom discute mariage avec Orange

{http://www.lemonde.fr/economie/article/2015/12/09/bouygues-telecom-discute-mariage-avec-orange_4827687_3234.html}

La trêve aura été de courte durée. Six mois après la tentative de rachat de Bouygues Telecom par Patrick Drahi, propriétaire de Numericable-SFR, le grand bal des négociations entre opérateurs télécoms a recommencé. Comme l’a révélé l’agence Bloomberg lundi 7 décembre, Martin Bouygues est bien entré en discussion avec Orange pour lui céder ses activités de téléphonie.
Selon nos informations, les négociations ont été entamées au début de l’automne, lorsque le président de Bouygues est allé voir Stéphane Richard, PDG de l’opérateur historique, afin de réactiver un projet datant de 2014. Le bétonneur a posé une condition : que l’opération soit réglée essentiellement en titres, de façon à permettre à Bouygues d’entrer au capital d’Orange.
Interrompues au moment de l’appel d’offres sur les « fréquences en or » de téléphonie mobile (les fameuses 700 MHz), achevées le jeudi 19 novembre, les discussions ont repris à l’initiative de M. Bouygues dès le lendemain du processus. Une telle opération lui permettrait de rester présent dans le secteur des télécoms, qui lui tient à cœur.

Sur la base d’une valorisation de 10 milliards d’euros pour le seul Bouygues Telecom, le conglomérat présent dans le secteur de la construction, qui détient 90 % de sa filiale (aux côtés de JC Decaux), obtiendrait une part de 22 % d’Orange, dont le premier actionnaire est aujourd’hui l’Etat, avec 25 % des actions. « Le groupe Bouygues indique qu’il n’a aucun projet de sortie des secteurs des télécoms et de la télévision et réaffirme son ancrage durable dans ces deux industries », a précisé le groupe familial, utilisant une formulation ambiguë lui permettant d’éviter un démenti.
Les pouvoirs publics ont été tenus informés de ces discussions, « très préliminaires » pour l’un des protagonistes, « avancées » pour un autre. En juin, lorsque M. Drahi avait mis sur la table une offre de 10 milliards d’euros pour racheter Bouygues Telecom, le gouvernement s’était montré très réticent à la perspective de cette concentration.
« Je dis et répète que la consolidation n’est pas aujourd’hui souhaitable pour le secteur. L’emploi, l’investissement et le meilleur service aux consommateurs sont les priorités. Or, les conséquences d’une consolidation sont à ces égards négatives, comme l’ont prouvé les cas récents en Europe », avait lancé Emmanuel Macron, le ministre de l’économie.

A l’époque, toutefois, le gouvernement s’inquiétait avant tout du sort réservé à son prochain appel d’offres sur les fréquences 700 MHz. Le passage de quatre à trois acteurs signifiait une compétition limitée et donc une moindre rentrée d’argent. Les enchères ont finalement eu lieu en novembre et ont permis à l’Etat d’engranger 2,8 milliards d’euros, plus que prévu.

Interrogations sur le rôle de TF1
Cette échéance passée, les pouvoirs publics pourraient voir d’un autre œil la consolidation dans les télécoms. Orange et Bouygues ont commencé leur lobbying et il se déroulerait au plus haut niveau de l’Etat. « Dès qu’on parle de Martin Bouygues, cela devient politique et cela remonte à l’Elysée », témoigne un bon connaisseur du dossier. Compte tenu des positions initiales, M. Macron n’aurait pas été mis dans la boucle dans un premier temps. Raison pour laquelle, selon un proche de Bercy, le ministre de l’économie ne cachait pas son irritation après les révélations de ces discussions, lundi.

Coïncidence troublante, Les Echos ont révélé que Martin Bouygues avait écrit le 4 décembre au premier ministre, Manuel Valls, pour réclamer 2,28 milliards d’euros à l’Etat, une somme censée le dédommager du préjudice lié à l’arrivée de Free début 2012, un quatrième opérateur qui a déstabilisé le marché. Une façon de mettre la pression sur les pouvoirs publics ? De même, certains s’interrogent sur le rôle que pourrait jouer la chaîne TF1, qui serait associée à la transaction, selon Bloomberg, dans la réussite de l’opération.

Pour prendre forme, le rapprochement doit néanmoins franchir de nombreux obstacles. Orange et Bouygues Telecom savent qu’ils auront fort à faire pour convaincre la Commission européenne, dont la nouvelle commissaire à la concurrence Margrethe Vestager se montre peu favorable à la consolidation. En septembre, Bruxelles avait mis son veto à la fusion au Danemark de TeliaSonera et de Telenor, une opération qui aurait fait passer le marché de quatre à trois opérateurs.
En France, c’est l’aval de l’Autorité de la concurrence qu’il faudra obtenir. Son président, Bruno Lasserre, avait ouvert la porte à la consolidation, en indiquant en 2014 qu’il n’y avait pas de nombre « magique » d’opérateurs. Pour autant, Orange détient déjà 50 % du marché fixe et mobile, ce qui rend difficile pour lui l’acquisition d’un concurrent.
Le mariage doit obtenir l’approbation de la « famille »
Conscient de cet écueil, Stéphane Richard a, selon nos informations, prévenu dès le départ SFR et Free des tractations en cours. Objectif : définir avec eux quels actifs ils seraient prêts à racheter, afin de mieux répartir leurs forces et amadouer les autorités de la concurrence.
En d’autres termes, une reprise par Orange signifierait le démantèlement de Bouygues Telecom. En 2014, lors de précédentes négociations, d’abord avec SFR puis avec Orange, Bouygues avait prévu de céder son réseau fixe et des fréquences pour 1,8 milliard d’euros. Depuis, la donne a changé, Free ayant récupéré des fréquences de téléphonie lors du dernier appel d’offres.
Cependant, l’élimination d’un concurrent étant le prélude à une accalmie dans la guerre des prix, SFR et Free ont intérêt à jouer le jeu et à se partager fréquences, réseaux, équipes et boutiques de leur concurrent. C’est toute la particularité de ce secteur. Pour que l’un des acteurs se marie avec l’autre, il faut que l’ensemble de la « famille » soit d’accord.
Autre sujet décisif pour la réussite de ce rapprochement : la gouvernance. Martin Bouygues n’est pas du genre à se contenter d’un strapontin en échange de son précieux réseau. Un équilibre doit donc être trouvé avec l’Etat, afin que ce dernier partage ses prérogatives de premier actionnaire avec le groupe privé.
Ce n’est pas impossible, relève un banquier d’affaires, comme le prouve le tour de table de Thales. L’Etat et Dassault, au coude-à-coude au capital du groupe d’électronique et de défense, avec respectivement 27 % et 26 % des actions, y sont liés par un pacte d’actionnaires. Cela n’empêche évidemment pas les frictions, à l’image de la nomination contrariée d’Henri Proglio à la présidence de Thales en mai 2015. Mais dans l’ensemble, toutes les parties se montrent satisfaites de cet équilibre, six ans après sa construction. Un modèle à suivre ?

(Makor)- RNO FP: on December 11, we'll know if it's peace or not between Fre


 

 

December 9, 2015 

 

Makor - RNO FP: on December 11, we'll know if it's peace or not between French State and Nissan

 

  In the presentation attached, we try to identify the different cases that could happen to Renault shareholding structure and Renault / Nissan Alliance following the December 11 board meeting of Renault.

 

We’d look at the + FCA IM / - RNO FP spread before the 11 December for the most courageous or after the 11 December Renault Board meeting for the others !

 

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