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Lavendon bidder Loxam receives no irrevocable undertaking to accept second increased recommended offer
29 DEC 2016
On 14 December 2016, the boards of directors of Lavendon and Loxam announced that they had reached agreement on the terms of a recommended all cash offer for the entire issued and to be issued share capital of Lavendon by Loxam, to be implemented by way of a takeover offer under the City Code and within the meaning of Part 28 of the Companies Act 2006 (the "Original Offer").
On 15 December 2016, Loxam published an offer document setting out the full terms and conditions of the Original Offer (the "Original Offer Document").
On 15 December 2016, TVH Group N.V. ("TVH") announced an increased cash offer (the "TVH Increased Offer") of 230 pence per share for the entire issued and to be issued share capital of Lavendon.
On 16 December 2016, the boards of directors of Lavendon and Loxam announced an increased recommended all cash offer of 250 pence per share for the entire issued and to be issued share capital of Lavendon by Loxam (the "Increased Recommended Offer").
On 23 December 2016, TVH announced a second increased cash offer (the "TVH Second Increased Offer") of 251 pence per share for the entire issued and to be issued share capital of Lavendon.
On 28 December 2016, the boards of directors of Lavendon and Loxam announced an increased recommended all cash offer of 260 pence per share for the entire issued and to be issued share capital of Lavendon by Loxam (the "Second Increased Recommended Offer").
Level of acceptances
As at 6.00 p.m. on 28 December 2016 (being the date on which Loxam announced the Second Increased Recommended Offer) valid acceptances had been received from Lavendon shareholders in respect of 1,800 Lavendon shares representing approximately 0.001 per cent of Lavendon's existing issued ordinary share capital.
Shares owned by Loxam and parties acting in concert with Loxam are not shares to which the Original Offer and Second Increased Recommended Offer relate, and consequently Loxam and parties acting in concert with Loxam have not accepted the Original Offer or the Second Increased Recommended Offer.
Loxam has received no irrevocable undertaking to accept the Second Increased Recommended Offer.
Save as disclosed in this announcement neither Loxam nor any party acting in concert with Loxam has acquired or agreed to acquire any Lavendon shares (or rights over such shares) since the commencement of the Original Offer Period.
How to accept the Second Increased Recommended Offer
A revised offer document (the "Revised Offer Document") containing the full terms of, and conditions to, the Second Increased Recommended Offer together with the associated revised form of acceptance (the "Revised Form of Acceptance") will be posted to Lavendon Shareholders within 28 days of the date of the announcement of the Second Increased Recommended Offer and be made available, subject to certain restrictions relating to persons resident in certain jurisdictions, on Loxam's website at www.loxamgroup.com in due course.
Lavendon Shareholders wishing to accept the Second Increased Recommended Offer in respect of certificated Lavendon Shares, should complete either: (i) the Form of Acceptance accompanying the Original Offer Document dated 15 December 2016; or (ii) the Revised Form of Acceptance which will accompany the Revised Offer Document to be posted in due course.
Lavendon Shareholders wishing to accept the Second Increased Recommended Offer in respect of uncertificated shares should do so electronically through CREST.
Lavendon Shareholders who have already accepted the Original Offer will receive the price per Lavendon Share payable under the Second Increased Recommended Offer if the offer becomes unconditional in all respects and so do not need to take any further action.
If you have any questions relating to this announcement, the Original Offer Document or the Revised Offer Document (when published), please contact the Receiving Agent, Equiniti Limited on 0333 207 6523 or +44 121 415 0906 if calling from outside the UK. The helpline is open between 8.30 a.m. and 5.30 p.m., Monday to Friday excluding public holidays in England and Wales.
General
The Original Offer Document will remain available, subject to certain restrictions relating to persons resident in certain jurisdictions, on Loxam's website at www.loxamgroup.com. The contents of Loxam's website are not incorporated into and do not form part of this announcement.
Capitalised terms used but not defined in this announcement shall have the meaning given to them in the Original Offer Document dated 15 December 2016.

(Kepler-Cheuvreux) Parmalat : TP increased after Lactalis tender offer

Lactalis announced a voluntary public offer on the remaining 12.26% of Parmalat (227m shares) at EUR2.8 per share with the purpose of delisting the company. Some uncertainty in the assessment of the fair value could come from the two pending claims with Citibank. We increase our TP from EUR2.35 to EUR2.8 and confirm our Hold rating

Lactalis voluntary tender offer on the remaining shares 
On Monday, Sofil SAS, Lactalis’s vehicle controlling 87.7% of Parmalat, announced a voluntary public offer on the remaining 12.26% of Parmalat (227m shares) at EUR2.8 per share with the purpose of delisting the company. The EUR2.8 offered to minorities is above our previous TP of EUR2.35 and represents a premium of 11% to the 1M average, 15% to the 3M average and 18% to the 1Y average and implies an EV/EBITDA 2016- 17E of 11x and 9x, compared to a historical average (2005-15) of 8.5x.

Hopes for a relaunch 
We do not rule out a relaunch of the bid from Lactalis, as a significant portion of minority shareholders (Amber, Gamco, Fidelity, etc. or c. 5% of the total shares) may not accept the offer, while under Italian law, Lactalis must own at least 95% of Parmalat's shares to squeeze out minorities or between 90-95% for the residual public offer, whose price, however, is determined by Consob, based on the previous offer and market price.

Recode.net : These three hot e-commerce startups could have surprise IPOs in 201

These three hot e-commerce startups could have surprise IPOs in 2017
From pet supply products to personal stylist services.

Not a single e-commerce company went public on a U.S. stock exchange in 2016, according to startup data firm CB Insights. But with the new year, there are some new possibilities — even in an industry dominated by Amazon.

Here are three young e-commerce companies that could surprise the startup world with IPOs in 2017.

Chewy.com
Maybe it’s that Chewy is headquartered in Fort Lauderdale, Fla. and not New York, San Francisco, Los Angeles or Seattle. Or maybe it’s that the startup has been more focused on its business than courting the business press.

Either way, online pet supply retailer Chewy.com is one of the most under-the-radar e-commerce success stories of the past few years, and a 2017 IPO is a possibility, according to a spokesman and another person familiar with the company’s plans.

As of last month, Chewy was projecting nearly $900 million in revenue for 2016 and $1.5 billion for 2017, a spokesman said. The startup has quietly raised $236 million from blue-chip public-market investors like T. Rowe Price and BlackRock, after getting its start with a Series A investment in 2013 from Volition Capital, a spinoff of Fidelity Ventures.

A 2017 public offering may well depend on whether Chewy can achieve profitability — something it hasn’t done yet — or at least prove there is a reasonable path to get there.

Stitch Fix
Right now, an IPO appears to be a “when,” not “if,” for Stitch Fix, the online retailer and personal styling service. The company’s try-on-at-home model has been a hit in middle America among busy moms and professional women who would rather “shop” at home than in a store, with a personal stylist assisting from afar. Now, it’s attempting to court men, too.

Industry sources estimate that the San Francisco-based company does well north of $500 million in annual sales, with its own portfolio of private-label brands helping to boost profit margins. The startup appears to have not raised any new investments since a funding round of between $25 million and $30 million in 2014, pointing toward a healthy cash-generating business.

Insiders talk about a public offering as a foregone conclusion, with only a multi-billion dollar acquisition offer as a potential alternative. Stitch Fix could pique the interest of Amazon — with its big push in apparel and fashion — but it would take the e-commerce giant’s largest-ever acquisition to make it happen.

Casper
The New York City-based mattress startup has built the best-known brand in the young bed-in-a-box space, in part by using big venture capital money to fuel aggressive advertising spending.

The company said it took in $100 million in sales in 2015 and was on track earlier this year for $200 million over the following 12 months. A key to sustainable success, however, may be how Casper fares overseas and whether it can get its mattress customers to come back often to buy other products, such as pillows and sheets.

Of the three companies on this list, Casper is probably the longest-shot to go public next year. But a source insists an IPO is a possibility, which could help it stand out more in a niche of the mattress world that has few barriers to entry and profit margins that should keep the clones coming.

Recode.net : Here are all the times Facebook tried to stomp out Snapchat in 2016

Here are all the times Facebook tried to stomp out Snapchat in 2016

Facebook is worried about Snapchat. Big time.
Mark Zuckerberg, CEO of the most dominant social network on the planet, won’t necessarily say that out loud. But as the old saying goes, actions speak louder than words, and Facebook spent most of 2016 showing us just how much Snapchat is weighing on the minds of those in Menlo Park, Calif.

It isn’t as though Facebook’s Snapchat envy is new. Snapchat appears to be Facebook’s greatest threat when it comes to capturing the attention of young mobile users, especially teens. That explains why Zuckerberg famously tried to buy Snapchat for $3 billion back in 2012, and has already built and then shuttered multiple Snapchat clones, including Poke and Slingshot.

But Facebook’s strategy in 2016 has been different. Instead of trying to replicate Snapchat’s entire product, which required users to download yet another app and hope their friends would, too, Facebook is tackling Snapchat one feature at a time by building them into its existing products: Facebook, Instagram and Messenger.

The benefits there are obvious. Why start from scratch when you can replicate some of the best things Snapchat has to offer in an app that already has a billion users?

Here’s the list of features Facebook launched this year that appear to be direct threats to Snapchat:

Facebook bought MSQRD, an app that creates silly face filters, in March. It has since added the face filter technology to the main Facebook app and Messenger.
Facebook started testing a new Snapchat-style camera inside its main app. Messages sent using the new camera are ephemeral.
Facebook built a Snapchat clone app called Flash specifically for emerging markets like Brazil.
Instagram ripped off Snapchat’s Stories feature. (It actually works pretty well.)
Instagram also added ephemeral messaging.
Facebook’s plan doesn’t seem to center around stealing Snapchat’s audience — it wants instead to put a ceiling on Snapchat’s growth. It’s trying to beat Snapchat to young mobile users in places like Brazil and India with Flash, while adding Snapchat features like disappearing messages and Stories to Instagram may keep older millennials and gen-x types from giving Snapchat a fair shot.

What we don’t know yet is whether or not Facebook’s efforts are slowing Snapchat’s momentum. Snapchat has 150 million daily active users, but it doesn’t share quarterly user numbers or engagement metrics right now because it’s still a private company.

But Snap will soon be a public company, and we’ll have some idea as to whether or not Facebook’s plan seems to be working.

Facebook better hope that it is. The social network is massive, with more than 1.1 billion daily active users, but its growth is driven primarily from emerging markets. (Facebook’s U.S. user growth was just 5 percent in the last year compared to 17 percent everywhere else.)

The U.S. users it still needs to court: Teens that are coming online for the first time. And that’s where Snapchat poses the biggest threat.

Le Temps : Genève à l’heure de l’offensive chocolatière

Genève à l’heure de l’offensive chocolatière

Après la grande manœuvre de Läderach en 2010, Sprüngli monte à l'assaut de la Cité de Calvin. Plusieurs chocolatiers français sont aussi récemment venus s'y établir, ce qui inquiète les artisans locaux


A l’automne, les Genevois ont découvert un mythe zurichois dans un emblème genevois: la Confiserie Sprüngli avait élu domicile au rez-de-chaussée du grand magasin Bongénie Grieder, les pastels des petits macarons Luxemburgerli frayant les flacons de parfums et les fards à paupières. Sans ostentation, conformément à l’esprit des deux entreprises suisses désormais unies dans le chocolat.

Après Läderach en 2010, l’industriel glaronais de qualité qui étend son emprise sur Genève avec trois points de vente, après Läkerli Huus dans un autre registre, arrivé la même année, les chocolatiers alémaniques s’enthousiasment pour Genève. Et les Français ne sont pas en reste.

Paradeplatz de la Cité de Calvin
Sprüngli rue du Marché, devant la place du Molard, donc. Car comme le dit joliment son patron Tomas Prenosil (voir ci-dessous), c’est un peu la Paradeplatz de la Cité de Calvin. Avec une même équation: grosse affluence, énorme concurrence. Jetez un peu le regard alentour: Place du Molard, les «poubelles de Genève» et les «petits Calvins» font basculer le gourmand dans un antinomique abîme de douceur, grâce au chocolatier Rohr.

Un peu plus loin, la maison Auer offre ses truffes et ses renommées amandes princesse, de divine mémoire pour le secrétaire d’Etat américain John Kerry notamment, qui ne rate pas une occasion de les y aller chercher lorsqu’il est de passage à Genève.

Côté Bel-Air, l’antre de Du Rhône chocolatier recèle ses fameuses ganaches noires amères et ses mokas glacés. A quelques pas, dans le passage des Lions, le maître chocolatier Philippe Pascoët tente les fines bouches avec ses ganaches aux fruits, aux infusions et aux épices. En face de Bongénie, les chocolats concassés en vrac de Läderach font de l’œil à une clientèle plus touristique. Et puis Martel, et puis la Bonbonnière, et la liste n’est pas exhaustive.

La rue ou rien
Si la concurrence des meilleurs n’a pas effrayé Sprüngli, le patron de Bongénie Grieder y voit, lui, un moyen d’augmenter la fréquence dans son magasin, qui souffre du franc fort, du tourisme d’achat et du commerce en ligne. «Sprüngli fait partie des passages obligés des Genevois à Zürich, explique Pierre Brunschwig, associé gérant du groupe. Je me suis dit que si j’arrivais à les faire venir à Genève en exclusivité chez nous, ils feraient un tabac.»

Les discussions démarrent voilà déjà deux ans, «car les patrons de Sprüngli sont des gens très prudents et pointilleux sur le contrôle, les paramètres de qualité et de conservation, la présentation, de la couleur du bois aux coloris de la devanture», raconte Pierre Brunschwig. Mais Sprüngli ne veut pas du quatrième étage qu’il lui propose, où se tient Philippe Pascoët depuis cinq ans. Pour le Zurichois, c’est la rue ou rien; ce sera la rue.

C’est apparemment sans amertume que le Carougeois Pascoët a donc fait ses bagages, «d’un commun accord avec Bongénie», à fin août dernier. Le maître chocolatier est déjà en train de rebondir: il a convaincu l’Hôtel de la Paix, du groupe Ritz-Carlton, de lui aménager une petite place dans son lobby. «A ma connaissance, c’est une première, déclare l’artisan chocolatier. J’espère arriver au même chiffre d’affaires qu’au Bongénie, en touchant une autre clientèle.» Le mariage du talentueux maître artisan et du colosse mondial aura lieu début janvier.

Rancœurs transfrontalières
Pourtant, il ne suffit pas d’ambitionner Genève pour la conquérir. Philippe Pascoët, bardé de distinctions depuis 2006, le sait bien: «Certains chocolatiers français s’imaginent qu’ici c’est l’eldorado, estime le Carougeois d’origine bretonne. Mais c’est juste un arrondissement de Paris. Ce qui marche là-bas ne marche pas à Genève. C’est joli sur le papier, mais il faut pouvoir se payer un bel emplacement.»

Un constat que Pierre-Alexandre Juffard a éprouvé, même s’il possède un endroit rêvé, quai du Mont-Blanc, pour sa pâtisserie Alexandre. Présent à Yverdon depuis dix ans, il a ouvert à Genève en 2014, pour son plus grand souci: «Je ne suis pas content du tout, le marché est catastrophique.» Et ce Français de se lancer dans une violente diatribe contre le tourisme frontalier: «Même les Genevois qui ont les moyens font leurs courses en France! Si ceux-là ne jouent plus le jeu du marché local, qu’allons-nous devenir?»

C’est précisément la question que se pose le pâtissier chocolatier français Lesage, qui s’est établi dans le quartier de Florissant il y a moins d’un an, avec des produits aux couleurs acidulées et motifs graphiques. S’il se garde de tout pronostic hâtif, il a décidé de fermer son établissement le samedi matin dès l’année prochaine, faute d’affluence. «Mon commerce est tiré en avant grâce au tea-room, dit Sébastien Lesage. Mais je pensais vendre davantage de macarons et de chocolat.» Et qu’on n’aille pas croire que la différence de prix qu’il pratique compense la faiblesse des ventes: «Je facture mes pralinés 78 francs le kilo à Annemasse et 120 francs à Genève. Mais j’ai des frais de douane sur la production et l’arcade ne coûte pas le même prix.»

De plus, une rumeur inquiétante circule parmi les chocolatiers français: l’arrivée imminente d’un Meilleur ouvrier de France pâtissier confiseur à Genève. Toujours est-il que ce concitoyen, immigrant putatif, les tracasse davantage que les Alémaniques. D’ailleurs, les vieilles rancœurs transfrontalières n’épargnent pas la ganache: «Beaucoup de collègues restent plus vigilants face aux Français que face aux Alémaniques, atteste Eric Emery, président de l’association des boulangers confiseurs. Car certains les soupçonnent d’engager des stagiaires peu payés, même si cela n’a pas été démontré.» Eric Emery rappelle que si le marché genevois n’est pas saturé, il n’en est pas pour autant extensible à merci.

S’il en est un pourtant qui ne ménage pas Sprüngli, c’est Roger Rohr, représentant de la troisième génération à la tête de la chocolaterie éponyme: «La stratégie de cette entreprise est de s’accaparer le marché des artisans, alors qu’on peut douter de l’utilisation judicieuse de cet adjectif s’agissant de cette entreprise.» Il critique aussi le bilan carbone des chocolats Sprüngli, qui viennent de Suisse alémanique. Mais il compte sur la fidélité de sa clientèle. S’il a observé une légère baisse de son chiffre d’affaires à l’arrivée de Läderach, elle fut temporaire.

Face à Sprüngli, beaucoup tremblent sans doute sans l’avouer. Mais pas Philippe Auer, représentant de la cinquième génération à la tête d’une institution ancestrale. Dont un concurrent dit de lui qu’il peut même s’épargner de rénover son magasin à l’ancienne, tant sa réputation est acquise. «Si Sprüngli vient à Genève, tant mieux pour le business, c’est une saine concurrence, affirme Philippe Auer. Mais je ne considère pas ce chocolatier comme un véritable artisan et ses clients ne sont probablement pas les miens.» Il ne faut pas lire dans ces propos un orgueil fanfaron. Il y a, comme ça, des certitudes qui prennent le temps pour appui, une constance qui semble défier les modes. Si Auer le sait, Sprüngli aussi.

Tomas Prenosil et son frère Milan, patrons de Confiserie Sprüngli, sont les représentants de la sixième génération à la tête de l’entreprise. Déjà présents à l’aéroport de Genève, ils se sont établis en octobre dans le magasin Bongénie Grieder. Avec mille collaborateurs et un chiffre d’affaires annuel de plus de 100 millions de francs, l’entreprise dispose de 21 magasins, dont 14 à Zürich et environs.

Le Temps: Ne pensez-vous pas que le marché genevois du chocolat est proche de la saturation?

Tomas Prenosil: Non, pas dans le segment du haut de gamme. Genève est une grande ville, prisée des touristes, des internationaux, et un point de chute pour les loisirs à la montagne. Nous n’étions pas encore présents en Suisse romande, Genève Aéroport excepté. C’était l’occasion.

– Le succès de Läderach à Genève vous a-t-il encouragé?

– Pas du tout, car nous ne sommes pas dans le même segment.

– Pourquoi avoir pris pignon sur rue dans le magasin Bongénie Grieder?

– Bongénie Grieder est une entreprise familiale comme la nôtre, dont nous partageons les valeurs et le segment de marché haut de gamme. Nous sommes aussi voisins à Zürich. Et puis cet emplacement dans les rues basses, c’est un peu la Paradeplatz de Genève! Nous n’y sommes pas dépaysés.

– Mais c’est là que sont présents beaucoup d’excellents chocolatiers locaux. Ne sous-estimez-vous pas l’attachement des Genevois à leurs artisans?

– Je ne pense pas. Nous respectons les chocolatiers locaux tout comme la loyauté des clients à leurs fournisseurs. Mais nous sommes convaincus aussi que nous pouvons prendre notre part dans le secteur de qualité qui est le nôtre. Notre image en Suisse romande et à l’international nous y aidera. Je ne crois pas qu’il y ait un Röstigraben du chocolat! Ce genre de ressentiment est dépassé et je n’ai aucun doute que Sprüngli s’intégrera dans le paysage genevois. Car le consommateur va là où la qualité est au plus haut.

– Vous êtes donc aussi bon que les chocolatiers genevois les plus fameux?

– Oui, définitivement. Même supérieurs! (rire)

– Vous dépassez légèrement les prix genevois. N’est-ce pas un handicap?

– Notre politique de prix est partout la même, y compris dans la vente en ligne. Mais pour notre niveau de qualité, nous restons très compétitifs. Les Genevois savent ce qui est bon et ont un certain pouvoir d’achat.

– Quel chiffre d’affaires visez-vous?

– Avec ce positionnement géographique mais sans offrir de pâtisserie, nous visons un chiffre aussi bon qu’à l’aéroport, où nous affichons une jolie croissance. Mais comme entreprise familiale, nous ne communiquons pas nos chiffres.

– Vos douceurs accusent cependant un mauvais bilan carbone, puisqu’elles sont fabriquées en Suisse alémanique!

– Nous livrons nos deux points de vente genevois deux fois par semaine en moyenne, cela dépend de la saison. Par camion, car on ne peut pas confier notre confiserie aux CFF. Pour le moment, la moitié de notre flotte fonctionne au gaz naturel, l’autre moitié au diesel. Mais en 2017, toute notre flotte roulera au gaz naturel. Les véhicules électriques ne sont en revanche pas envisageables, à cause de la réfrigération que le chocolat nécessite.

– Avez-vous engagé du personnel local?

– Oui, mais nous avons aussi des employés frontaliers. Nos salaires sont les mêmes qu’à Zürich.