>>> US Chemical - Citi - Few Reco Changes

*AIR PRODUCTS CUT TO NEUTRAL VS BUY AT CITI, PT $143
*DUPONT CUT TO NEUTRAL VS BUY AT CITI, PT $70
*AGRIUM RAISED TO NEUTRAL VS SELL AT CITI, PT $91
*CELANESE RAISED TO BUY VS NEUTRAL AT CITI, PT $77
*EASTMAN CHEMICAL RAISED TO BUY VS NEUTRAL AT CITI, PT $75

>>> L’année des bonnes surprises - J.Attali - A ne pas lire si deja pessimiste

Le titre est ironique a ne lire

L’année des bonnes surprises

en date du 21/12/2015

Soyons-en persuadés : 2016 ne peut être que l’année des bonnes surprises… parce que le pire du pire est très vraisemblable :
1. De nouveaux attentats terroristes, d’une ampleur défiant l’imagination, sont attendus, de façon réaliste, dans tous les pays, y compris le nôtre.
2. Les conflits en cours en Syrie, Irak, Libye, Yémen ou Ukraine vont probablement s’aggraver.
3. D’autres affrontements devraient éclater, en particulier en mer de Chine, en Inde et en Afrique. Cela pourrait déraper en une guerre mondiale, religieuse ou laïque, ou encore liée à la circulation de l’énergie.
4. De nouveaux Etats vont sans doute s’effondrer, en particulier en Afrique, sur le modèle de la désintégration de la Somalie ou de celle du Soudan.
5. Une crise financière majeure devrait éclater à l’échelle mondiale, comparable à celle de 2008, non plus cette fois à partir des crédits spéculatifs accordés aux ménages, mais à cause de ceux qui concernent les entreprises, comme l’annonce la faillite cette semaine du fonds Third Avenue à New York. L’absence de régulation du « shadow banking » et l’agressivité des fonds « activistes » devraient précipiter ce désastre.
6. La sortie de la Grande Bretagne de l’UE, le fameux « Brexit », a toutes les chances d’advenir et de montrer au monde que la construction européenne n’est pas irréversible.
7. L’élévation de murs aux frontières qui séparent des pays de l’Union, protections illusoires contre les migrations non désirées, confirmera ce recul de l’Europe et mettra même en danger, par la défiance qu’elle entraînera, l’existence de l’euro.
8. Des catastrophes naturelles liées aux changements climatiques auront lieu.
9. Une épizootie, ou une épidémie majeure, partant d’une souche nouvelle d’un virus mutant, pourrait se déclencher, sans qu’aucun vaccin ni traitement ne soient disponibles, provoquant la fermeture des frontières à travers toute la planète.
10. La France, outre les catastrophes précédentes, risque de voir en 2016 une aggravation du chômage, un débat politique , en vue de la présidentielle, vide de contenu, une rage croissante contre les élites, des départs accrus de jeunes vers la Syrie ou vers Londres.

Chacune de ces mauvaises nouvelles, même si elle survient de manière localisée, aura un impact planétaire, qui ralentira la croissance mondiale, précipitant plus encore l’humanité dans la tristesse, la colère, le populisme et le protectionnisme.

De bonnes surprises sont aussi possibles.
La première serait que, par chance, aucune des mauvaises n’advienne. Si c’est le cas – et cela tiendrait du miracle – on pourra dire que le monde est passé à côté du désastre. La deuxième serait qu’on se donne les moyens, lucidement, d’écarter définitivement ces catastrophes probables, en agissant méthodiquement sur les causes de chacune d’elles. Cela exige de se considérer individuellement et collectivement en charge de l’avenir.
Si ce comportement était adopté, le monde pourrait ne pas suivre en 2016 la même voie qu’en 1914 ou en 1939 et amorcer une période formidable de croissance, d’harmonie et de bonheur.
Il est temps de croire au Père Noël.

(Citi) Global Equity Road Ahead 2016

* Ageing Bull Market — Collectively, Citi strategists forecast a 12% gain for global
equities in 2016. We see this global bull market as tired and old, but not finished.
* Credit/Equity Cycle: Phase 3 — This began in mid-2014 as US credit spreads
started to rise. Previous Phase 3s lasted up to three years. They were characterised
by reasonable equity returns, but also rising volatility.
* Bear Market Checklist: Still Not Saying Sell — It is right to buy the dips in Phase
3, but right to sell them in Phase 4. Our bear market checklist suggests that it is still
too early to call the shift into Phase 4. Of 16 factors that flashed sell at previous
major global market peaks, 3.5 are currently in danger territory.
* Global EPS: Downside Risks — Citi strategists forecast 7% global EPS growth in
2016, similar to the bottom-up analyst consensus and consistent with our
economists’ 2.8% global GDP growth forecast. Willem Buiter’s feared 2.0%
outcome would imply a 0-5% EPS contraction.
* Regions: Favour QE Markets — Decent EPS momentum and continued central
bank support mean that we prefer Europe ex UK and Japan equities. Fading EPS
momentum and rising Fed funds mean that, after 6 consecutive years of
outperformance, we cut the US to Underweight. We remain Neutral on EM, where
we prefer the Asian markets.
* Sectors: Mild Cyclical Tilt — Citi strategists most consistently favour Financials
where valuations remain attractive and EPS momentum is improving. Strong FCF
generation attracts us to the IT sector. Amongst defensives, we prefer Health Care
to Consumer Staples and Utilities. We are Neutral on the commodity sectors.

(BFW) Citi Cuts U.S. Equities to Underweight, Favors Europe, Japan

Citi equity strategists say they are not especially bearish on U.S. stocks, but can see better opportunities elsewhere, according to note.
  • “After outperforming for six consecutive years, maybe U.S. equities are due a breather”
  • Corporate profit margins likely to be under some pressure as Fed raises rates; however, sentiment is subdued and valuations supportive; 1H looks more promising than 2H
  • Citi prefers Europe ex U.K., Japan, citing “decent” EPS momentum, continued central bank support
  • Citi forecasts 12% gain for global equities in 2016
    • “We see this global bull market as tired and old, but not finished”: Citi