>>> Fed Vice Chair Fischer: Reiterates viewpoint rate path depends on economic p

Fed Vice Chair Fischer: Reiterates viewpoint rate path depends on economic progress 

Comments on Monetary Policy: 
- I don't think you can say one and done (regarding rate hikes) 
- Can't say what sequence of rate rises will be 
- Reiterates view that Fed is not planning to go on negative rates 


Comments on Economy: 
- Economy close to full employment 
- Productivity is very slow at the moment; expect it to change at some time
- US is sensitive to what's going on around the world
- USD currency is not most fundamental factor in productivity
- US is nearing full employment despite the stronger USD


Comments on Global Economy: 
- Negative rates seem to work 
- Negative rates are very difficult for savers

Les Echos : Chanel durement touché par le ralentissement du marché du luxe

Le groupe a vu ses résultats nettement décrocher en 2015, plombés par la baisse des ventes en Chine et la chute du tourisme en Europe.

Chanel n'a pas été épargné par les vents contraires qui soufflent sur le marché du luxe. Propriété des frères Alain et Gérard Wert­heimer, le groupe a vu ses résultats nettement décrocher en 2015, selon des chiffres déposés auprès de la chambre de commerce d'Amsterdam et dévoilés par Reuters. Les revenus de Chanel International BV - dont le périmètre n'apparaît pas précisément - ont chuté de 17 %, à 6,24 milliards de dollars (5,5 milliards d'euros) l'an dernier, plombés par la baisse des ventes en Chine et la chute du tourisme en Europe après les attentats en France et en Belgique. Le résultat opérationnel a plongé de 23 % à 1,6 milliard. La marge recule de près de 2 points et passe à 25,7 %, contre 27,6 % un an plus tôt. Le résultat net a, quant à lui, reculé de 7 %, à 1,34 milliard de dollars.

Séduire les jeunes générations

Les données publiées à Amsterdam ne prennent pas en compte, selon certains experts, l'ensemble des activités, notamment les ventes de parfums et cosmétiques, Mais leur évolution n'est pas meilleure. Celles-ci ont reculé de plus de 21 %, à 2,6 milliards d'euros en 2015, selon des documents déposés auprès du greffe du tribunal de Nanterre. L'ampleur du recul de l'activité permet de comprendre le départ début janvier de la PDG du groupe, Maureen Chiquet (cinquante-deux ans), pour « divergences stratégiques ».

A l'époque, cette annonce avait créé la surprise. La dirigeante, alors en charge de la filiale américaine, avait été nommée présidente mondiale en 2007, un nouveau poste afin de coordonner l'ensemble des activités. C'est Alain Wertheimer, le président de Chanel, qui a repris depuis la direction de l'entreprise.

En termes stratégiques, Chanel avait été la première griffe de luxe à lancer en 2015 une politique d'harmonisation mondiale de ses prix, pour combler les déséquilibres liés aux variations des taux de change, notamment entre la Chine et l'Europe. Pour relancer son célèbre N°5, la marque s'apprête à dévoiler, dans les jours qui viennent, une nouvelle version de son jus créé en 1921, baptisée « N°5 L'Eau » et destinée à séduire les jeunes générations.

>>> Vivarte unit Kookai sale attracts interest from Pariente brothers; Credit Ag

Vivarte unit Kookai sale attracts interest from Pariente brothers; Credit Agricole advising

The sale of Kookaï, the French fashion brand controlled by the privately owned French retailer Vivarte, is understood to have attracted interest from the Pariente brothers, French newsletter Challenges reported.

The unsourced article claimed Credit Agricole is advising Vivarte on the sale of the business.

The Pariente brothers founded the Naf Naf brand and Kookai Australia, which operates 38 outlets in Australia and New Zealand with its own clothes collection.

Challenges

(Citi) Metals & Mining Chart Pack - The New Hope – Downgrade to Bearish

Metals & Mining Chart Pack

The New Hope – Downgrade to Bearish

* 6 month view to Bearish — We are moving our 6 month stance to bearish, reversing our upgrade of the sector following the Brexit vote. The sector has run hard both in absolute and relative terms, being the best performing sector in Europe over the past 3 months. Our momentum indicators suggest this performance is unlikely to continue.

* Time to Cool it – Per our analysis current share prices are justified on current spot earnings (based on PE/EV/EBITDA), however we think commodity prices would need to move higher to drive the sector which runs contrary to our house base case view. The sector has followed global dollar liquidity and broader Chinese macro indicators, which we expect to get seasonally slower over the next few months. On the stock side, we would argue that the self-help alpha stories of improving balance sheets, cost cutting and capex are now priced in. The one valuation metric where the mining companies look 'cheap', is on spot free cash flow yield but this is not being translated into dividend yields and therefore

requires investors to make a leap of faith and HOPE that management will give them cash back. We think this risk is not worth taking and we think value is c20% down from here.

* EU Steel Stocks look more defensive on protectionism - Steel companies in the EU/US with inferior positioning on global cost curve could see significant boost in cash flow from comprehensive or near comprehensive protectionist measures. Protectionist measures could remain in place for several years, possibly longer, by virtue of long drawn out process of challenging and overturning such measures. Steel stocks in this region tend to be under owned and/or disliked by investors due to historical poor competitive positioning. We highlight our Buy rating on MT, STLD, SZG and X, which

we think are in the best global position to benefit.

* We have got Sell ratings on Anglo American, Vale, South 32, Boliden, Nyrstar, Ferrexpo, Randgold, Fresnillo, Acacia, Gem Diamonds, and Vallourec. Buy rated stocks are KAZ Minerals, ArcelorMittal, Aperam, Outokumpu, Salzgitter, Petra Diamonds, and Dominion Diamonds.

Les Echos : Emmanuel Macron, départ imminent

Après avoir longuement hésité, le ministre de l'Economie s'apprête à démissionner pour tenter de se faire une place dans le jeu présidentiel.

Le journaliste averti sait qu'il va faire sourire. La démission d'Emmanuel Macron a été mille fois annoncée, avant d'être mille fois démentie. Ses proches en rêvent, lui n'a jamais sauté le pas. Les ministres du gouvernement Valls en ont fait un sujet de plaisanterie. « Va-t-il démissionner demain ? » « Comme tous les jours », répond-on. Qu'importe. L'heure approche.

Emmanuel Macron a décidé de quitter le gouvernement pour se consacrer à son mouvement En marche. Sa lettre à François Hollande est prête depuis l'été. Elle est sur le point d'être rendue publique. Le jeune ministre (trente-huit ans) veut reprendre sa liberté pour s'exprimer sur tous les sujets, construire un projet, développer son mouvement. Et se frayer si possible un chemin pour la présidentielle de 2017. Pour l'instant, il ne saurait être question de candidature. Emmanuel Macron ne se voit pas en Brutus et rêve encore d'une rupture douce avec François Hollande. Mais le chef de l'Etat saisira-t-il cette subtilité ? Pas évident. Car l'ambition d'Emmanuel Macron est bien de se préparer, « de se tenir prêt », dit Gérard Collomb dans « Libération », au cas où François Hollande renoncerait à se présenter. Ce qui est sans doute le meilleur moyen de le fragiliser. Après avoir longtemps « montré son habit de lumière », comme ironise le centriste Jean-Louis Bourlanges, Emmanuel Macron est prêt à « tuer le taureau ».

L'ambition est bien sûr démesurée pour un homme qui n'était que simple conseiller il y a encore deux ans. Depuis le lancement d'En marche, en avril, il a déçu beaucoup d'espoirs par l'ambiguïté de sa posture : de plus en plus autonome et candidat, mais clamant toujours sa « loyauté » à François Hollande. Peut-il rattraper ces déçus et en convaincre des millions d'autres ? En si peu de temps ? Lui y croit. L'attente qu'il suscite ne demande qu'à être réactivée, parie-t-il, conforté par le succès de « son » « Paris Match » au mois d'août. Et puis la gauche éclatée, le président chaque mois plus impopulaire, la droite divisée, le champ de ruine politique en cette rentrée 2016 ne laisse-t-il pas une place béante, dans le coeur des Français, à un candidat qui les fasse rêver ? A charge pour lui d'arriver à être celui-là.


>>> What to look at today - 30th of August 2016

Dow +0.58% S&P +0.54% Nasdaq +0.26% Russell +0.55%
US Market closed higher after in line Personel Income & Spending Report for July by walking back fed funds rate hike expectations. The Personal Income and Spending Report took on extra significance after last week's Jackson Hole Symposium. Federal Reserve Chair Yellen indicated that the case for a rate hike had strengthened in recent months while Fed Vice Chair Fischer acknowledged that this view could be consistent with more than one rate hike before the end of the year. However, the Fed Vice Chair conditioned the potential hikes on a steady improvement in economic data. The fed funds futures market reflects the implied probability of a fed funds rate hike at the September meeting at 21.0%, falling from Friday's reading of 33.0%. All ten sectors ended in the green with utilities (+0.8%), telecom service (+0.8%), materials (+1.0%), and financials (+1.0%) leading the pack. Conversely, heavily-weighted technology (+0.3%) and health care (+0.3%) ended with the slimmest gains. AAPL -0.1% after reports indicated that the company will be subject to fines associated with back taxes from holdings in Europe. Separately, headlines also indicated that Apple sent out invites to a September 7 press event. The company is expected to reveal the next installment of its iPhone device at the event. Volume were below average at 643mil shares. US After Hours RIGL shares jump ahead of AM data release, SCSC drops on light earnings/guidance, HSY slumps as MDLZ walks away. Asian equity markets are modestly higher following more pronounced gains in the US session where traders are looking past the growing expectations of impending tightening by the FOMC, sending stocks higher and long-end Treasury yields lower. Instead, the focus now turns to this week's US jobs data out of Friday and its implications for near term policy - some analysts suggest that a non-farm payrolls figure above 150K will make September Fed decision a very close call and generally give the green light for a rate hike later this year. Volatility has remained compressed in an otherwise typically thin pre-US holiday week. Japan PM Abe's advisor Hamada called on the Finance Ministry to "courageously" intervene in FX markets to stem the yen appreciation, accusing the MOF of lost credibility on exchange rate. In China, local press reported that the aggregate H1 results of 40 listed China fund companies saw their net profits down 13% and Rev down 2.9%. Earnings decline trend was similarly observed in a UBS note which saw H1 earnings decline for non-financial A-share companies widening to -5.2% y/y from -0.6% in Q1.

Nikkei -0.07% Hang Seng +0.83% CSI +0.39% Shanghai +0.31%

Eur$ 1.1170 CNH 6.6897 CNY 6.6779 JPY 102.18 GBP 1.3072 CHF 0.9808 RUB 64.8383 WTI $47.18 (+0.43%)

S&P Unch EuroStoxx +0.30% Dax +0.32% SMI +0.10%

Macro :
- Macron Has Decided to Quit French Government, Les Echos Says
-*FRANCE’S MONTEBOURG SAYS HE WOULD CONSIDER NATIONALIZING BANKS

Keep an eye on :
- AC FP : Colony Starwood Sells Portfolio of 1,675 NPLs for $265m
- ACKB BB : Ackermans 1H Net EU84.7m vs EU158.6m Y/y; See Higher 2H Results
- AIR FP : Boeing Skips Annual Jetliner Price Increase Amid Sluggish Sales
- AAPL US : Apple Said Poised to Face Billions of Arrears in Irish Tax Case
- BALN SW : Baloise 1H Net Falls 10%; Total Business Volume Little Changed
- BLT LN : BHP Says No Evidence Anyone Put Production Over Safety at Dam
- CGG FP : Announces JV with GOSCO for Seismic Services Offshore Ghana
- CSGN VX : Capital Group Increases Credit Suisse Stake to 5.1%, Filing Says
- DAI GY : Daimler, BMW, Audi Seek Partners for Here Map: Handelsblatt
- BN FP : Danone Will Withdraw Dumex Brand Out of Vietnam
- DIE BB : D’Ieteren 1H Adj. Pretax Profit Beats Ests.; Forecast Maintained, D’Ieteren CFO Says It’ll Be Hard to Deliver Order Book in 2016
- FGR FP : Eiffage’s APRR Reports 24% Rise in 1H Net Profit
- HSY US : Mondelez Said to Have Raised Hershey Bid to $115/Shr Last Wk: DJ
- HUBN SW : Huber + Suhner Says 1H ‘Dynamic’, Sees Positive 2H Development
- SIE GY : Siemens CEO Concerned About Increasing Global Uncertainty: DI
- STL NO : Statoil May Cut 250 Jobs in Administration, DN Reports
- TOM2 NA : Daimler, BMW, Audi Seek Partners for Here Map: Handelsblatt
- TOM2 NA : *GARMIN REITERATED SELL AT GOLDMAN AFTER FITBIT PRODUCT INTROS
- UCG IM : UniCredit May Sell EU20b of NPLs With State Guarantee: Sole
- UCG IM : UniCredit Weighs Combining Asset Mgr With Intesa’s: Messaggero
- VIE FP : Veolia Wins 338 Mln-Pound Waste Contract in London: Le Figaro
- VIV FP : Canal+ in Distribution Talks With Free, Les Echos Says - http://bit.ly/2bxyVRR
- VIV FP : Spotify Mulling Some New Music Release for Subscribers Only: NYP
- VOW3 GY : VW Sees Significant Profit From Mobility Ops in 10-20 Yrs
- WDI GY : Wirecard Upgraded at Barclays, Enters European Portfolio

>>> Europe : Brokers Upgrades & DOwngrades - 30th of August 2016

>>> Up
*AB FOODS RAISED TO OUTPERFORM AT RBC CAPITAL
*KBC RAISED TO ADD VS REDUCE AT ALPHAVALUE
*LAFARGEHOLCIM RAISED TO BUY AT HSBC
*STADA RAISED TO NEUTRAL AT MAIN FIRST BANK
*WIRECARD RAISED TO OVERWEIGHT VS EQUALWEIGHT AT BARCLAYS

>>> Down
*BANKIA CUT TO HOLD VS BUY AT MIRABAUD
*DEBENHAMS CUT TO SECTOR PERFORM AT RBC CAPITAL
*ELIA CUT TO HOLD FROM BUY AT ING; PT RAISED TO EU48.70
*LINDAB INTERNATIONAL AB CUT TO HOLD AT NORDEA
*SABADELL CUT TO HOLD VS BUY AT MIRABAUD
*SPORTS DIRECT CUT TO UNDERPERFORM AT RBC CAPITAL

>>> PT Change


>>> Initiation


>>> Call
>> Stock
*ABN AMRO, WIRECARD ENTER EUROPEAN PORTFOLIO AT BARCLAYS
*VOLKSWAGEN, ZURICH INSURANCE ENTER EUROPE PORTFOLIO AT BARCLAYS
>> Sector
*METALS & MINING CUT TO BEARISH ON 6-MONTH VIEW AT CITI